凯恩斯的货币需求理论Keynes’s theory of demand for money

凯恩斯在 《就业、利息与货币通论》一书中认为，人们得到货币后须进行两个抉择。第一个抉择是决定收入中以多少用于消费，以多少用于储蓄。凯恩斯称这是时间偏好的选择。就消费这部分而言，人们是需要货币的。这个需要不外乎是为了满足人们自身的交易动机和谨慎动机。鉴于消费主要依存于收入，而交易动机和谨慎动机又基本上产生于消费，这样为满足这两个动机而保持货币的货币需求就依存于收入的多少。收入愈多，此项需求愈多。因而这种需求是收入的增函数。如果以L₁表示基于这两个动机所产生的货币需求，y表示收入，则L₁＝f(y) (见图1)。当然，凯恩斯的上述构想并没有排除其它可能影响交易性货币需求的因素，他只是认为其它因素的影响力非常小，可以略而不谈。

图1 交易性货币需求

第二个抉择是决定用以储蓄部分的货币收入，究竟以什么形式来储蓄，是用现金来储蓄还是购买债券来储蓄？凯恩斯认为这是流动偏好的选择。凯恩斯认为，尽管债券同货币相比具有生息获利的特点，但有时持有货币比持有债券更有利。当利率未来走向看涨时，情况就是这样。因为利率的可能上涨意味着债券价格预期要下跌。此时，投机者更看重他所持有的债券的资本价值。至于从债券中获取的收益则可能微不足道。于是，他可能立即作出延迟购买债券或抛售手中债券存量的决策，以便将来购进债券获取更可观的收益。这样，在凯恩斯的模式中，利率预期是调节货币与债券配置比例的重要依据。例如，当利率下降到某点时，若投资者预测利率要回升，则他愿意以货币代替债券，待预期实现后再以有利价格用货币兑回债券。因此，为满足投机动机而保持货币的需求要依存于利率的高低。利率越低，利率走向的回升趋势越大，货币投机性需求越多。如果以L₂表示基于这种动机而产生的货币需求，以r表示利率，则L₂＝f(r)。图2说明了这种需求是利率递减函数的关系。

图2投机性货币需求

在肯定L₁的需求量主要取决于收入，而L₂的需求基本取决于现行利率和预期利率之间关系的前提下，凯恩斯列出如下公式：

M=L₁(y)+L₂(r)

以表示货币需求的决定因素。
参“流动偏好”。