沃尔特公式

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经济学界早期提出的一个关于股利的理论模式，其公式如下：

式中，P=普通股票每股市价；D=每股股利；E=每股收益；γ=投资收益率；ρ=市场资本化率。

假设γ=12%，ρ=10%，E=4美元，D=0美元，那么，普通股票每股市价将为：

也就是说，当股利支付率=0时，普通股股票每股市价最高；反之，如果γ低于ρ时，最佳股利支付率应为100%。假设γ=8%，ρ=10%，E=4美元，D=2美元，那么，普通股票每股市价将为：

在股利支付率=100%时，每股市价则为：

可见，当收益全部分配为股利时，普通股票每股市价可以达到最高限度。如果γ=ρ，每股市价对股利支付率的反应不灵敏。按照沃尔特公式的含义，最佳股利支付率应该完全由投资收益率来确定。如果公司有利可图的投资机会很多，它不应分配现金股利，因为需要把部分收益留下，供投资之用，反之，公司找不到有利可图的投资机会，则应以股利形式将收益全部分给股东。