证券投资理论

研究证券投资者经营行为的理论。它主要研究证券投资的风险和报酬因素及相互关系，以及证券投资选择与组合等问题。证券投资理论可以分为传统证券投资理论和现代证券投资理论。目前，证券投资理论的主要发展方向是从传统的定性分析走向计量分析，对多元化证券投资组合进行计量分析已成为证券投资理论研究的主流。
传统证券投资根据投资者对证券投资收益的需求，从经常收益和资本增值方面来研究如何进行证券组合才能达到投资者目标的理论。该理论认为。为了寻求恰当的证券投资，投资者首先必须根据其自身需要和财务要求，明确投资目标，譬如利息收益或资本升值；其次对具有不同风险水平的各种证券进行基本分析，诸如经济分析、行业分析和公司分析；接着依据投资目标对经过筛选的证券进行多元化证券组合，同时不断监控证券投资组合，在必要时及时进行调整，从而确保证券投资目标的实现。
现代证券投资理论是从证券投资的预期收益与风险的相互联系方面来研究如何使证券投资风险降低到最小程度，或使投资收益达到最大化的理论。该理论提供一系列分散投资风险的计量方法，有助于投资者把证券组合风险减至最小限度，并使投资者选出一个含有最小风险的最有效的证券组合。现代证券投资理论主要包括证券投资组合理论，资本市场理论和套利价格理论等。
证券投资组合理论是诺贝尔经济学奖得主H.马柯维茨在1952年发表的《证券组合选择》一文中首次提出的，它奠定了现代证券投资理论的基础。马柯维茨认为，每个明智的投资者都厌恶风险，所谓投资风险就是其报酬的变动，可采用期望报酬率的标准差或方差来衡量，投资者运用多元化的证券组合能够把期望报酬率的方差减至最小。马柯维茨根据风险分散原理，采用复杂的二次项数学规划方法和统计分析方法，建立起风险—报酬的理论分析框架，系统地阐明如何通过有效的投资分散来选择最优证券组合的理论和方法。
资本市场理论是w.夏普等人在马柯维茨证券投资组合理论的基础上逐步发展起来的，其主要内容是分析投资预期均衡与风险之间的关系。资本市场理论，作为市场一般均衡模型，对证券价格行为，风险一报酬关系和投资风险的合理衡量提供了明晰简洁的描述，因此在证券估价、风险分析和业绩评价等投资专业领域具有广泛的影响。
套利价格理论是S.罗斯于1976年建立的，该理论以证券价格更受市场中具有普遍意义的影响因素为出发点，运用相同的投资组合应提供相同的报酬（以防止套利）这一经济原理，推导出影响证券报酬的各种因素的市场价格。在确定期望证券报酬和风险方面，套利价格理论更具有一般意义。