股利无关论
由米勒和莫迪格莱尼两位经济学家于1961年提出的股利政策不会影响公司价值的理论。 他们认为，公司的盈利和价值增加与否完全视其投资政策而定。在完全资本市场中，理性投资者股利收入与资本增值两者之间不存在区别，在投资政策已定的条件下，公司的股利政策对其股票市价不会产生任何影响。因此，无所谓哪一种股利政策是最佳的股利政策。也可以说，任何股利政策都是最佳的股利政策。 股利无关论的重要假设：(1)没有公司所得税与个人所得税；(2)没有股票的发行成本与交易成本；(3)投资者对股利收益与资本利得收益具有同样的偏好；(4)公司的投资决策与股利分配方案无关；(5)投资者与公司管理人员对企业未来的投资机会具有同样的信息。 股利无关论说明公司股票的价值取决于公司的投资政策，而与公司如何筹集所需资金无关。 |