希克斯不完全货币利息论
认为货币的性质和利息的性质是同一的理论。货币具有普遍的接受性，是证券的最完全形态。他现在的价值等于其票面价值。而其他证券固然带有“货币性”，但它们是不完全和不具有普遍接受性的近似货币，因而它们现在的价值总是低于其票面价值。“利率就是对它们的不完全的货币性的衡量。”(希克斯：《价值与资本》，中文1版，152～153页，北京，商务印书馆，1982) 希克斯跟凯恩斯一样，把利息问题当作纯粹的一种货币现象来处理，但希克斯强调他的理论是不同于凯恩斯“灵活偏好”的利息论。他说在凯恩斯看来，利息的存在一部分归因于证券存在风险，另一部分是归因于利率未来趋势的不稳定性。这两者都纯粹是风险因素，而所有利息都可化为这两种风险因素，故利息最终不过是一种风险的报酬。但按凯恩斯的解释，那些完全安全的证券的利息不是由别的，而是由未来利率的不确定性决定的，无疑这是一种逻辑上的循环论证。 为什么近期将付现的安全票据现在价值低于它的面值?希克斯认为：正因为这些近似货币的票据不为人们完全接受，要把它们转化为完全为人们接受的货币需要支付一定的交易费用。这种交易会给人们带来一定的麻烦。于是当票据转化为货币时就不能不有一个贴水。可见，短期完全安全票据利息的产生只能用进行交易的麻烦来解释。 |