非调节性货币政策Non-adjustable Monetary Policy

准备金和货币存量稳定在预定水平，货币当局不根据收入、物价的变动对其进行调整的一种货币政策。

非调节性货币政策

准备金和货币存量应当稳定在预定水平，货币当局没有必要根据收入、物价的变动对它们进行调整的一种货币政策。

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非调节性货币政策

主张一国的中央银行或货币当局，不应当根据收入目标的要求，持续不断地调整其手段变量，调节货币需求，而应当把准备金和货币存量固定在预定水平上的一种货币政策主张。非调节性货币政策主张者认为在短期内，准备金和货币量需求的增加或减少，不会自动地得到调节，收入目标不会因此而受到影响，因此他们对调节性货币政策提出了批评：
❶在不应当调节的情况下进行调节，所造成的损失要大于应该调节而没有调节所造成的损失。
❷中央银行采取调节政策是一种短期的不负责任的行为，中央银行采取调节性政策是为了缓和利率波动，以避免眼前的损失，但对一个国家中央银行来说，实现其货币政策的收入目标比避免利率的波动更为重要。
❸就调节性政策所运用的主要工具贴现机制来说，通过贴现率的变动来调节准备金的余缺也是没有必要的。因为随着准备金需求的增加，公开市场利率因而提高，中央银行的固定再贴现率自然相对降低，从而会刺激银行向中央银行融通资金。这是一个自动调节过程，若利用贴现率来调节，会使中央银行受到损失。当今西方世界各国的现实货币政策，大都采取调节性货币政策。调节性政策和非调节性政策方式的选择来自中央银行或货币当局优先稳定利率的实际偏好。

非调节性货币政策nonadjusting monetary policy

准备金和货币存量应当稳定在预定水平，货币当局没有必要根据收入、物价的变动对它们进行调整的一种货币政策。

非调节性货币政策

主张一国的中央银行或货币当局不应当根据收入目标的要求持续不断地调整其手段变量，调节货币需求，而应当把准备金和货币存量固定在预定水平上的一种货币政策主张。
主张非调节性货币政策者的理由是在较短时期内，准备金和货币量需求的增加或减少会自动地得到调节，收入目标不会因此而受到影响。他们对调节性货币政策提出了批评：
❶在不应当调节的情况下进行调节所造成的损失或许要大于应该调节而没有调节所造成的损失。假设剑桥方程式系数k或货币乘数的意外波动所产生的货币需求是随机的，由于名义收入的变动仅仅取决于货币存量在较长一个时期内的变动，而不取决于货币存量逐周逐月的变化，因而不调节这种随机的短期变化并不会影响收入目标；相反，如果此时中央银行认为准备金过多或过少从而减少或扩大货币供给，很可能会造成损失。
❷中央银行采取调节性政策是为了缓和利率的波动，以避免眼前的损失，这是一种短期的不负责任的行为。对一个国家中央银行来说，实现其货币政策的收入目标比避免利率的波动更为重要。
❸就调节性政策所运用的主要工具贴现机制来说，通过贴现率的变动来调节准备金的余缺也是没有必要的。因为随着准备金需求的增加，公开市场利率因而提高，中央银行的固定再贴现率自然相对降低，从而会刺激银行向中央银行融通资金。这是一个自动调节的过程，不需要中央银行调高或调低贴现率。相反，如果为满足准备金增加的需求而过度调低贴现率，会使各银行以较低的利率向中央银行借款，再以较高的利率转贷出去，从而赚取利润，使中央银行受到损害。
当今西方世界各国现实的货币政策实践表明，由于货币政策效益的不确定性、遥远性和对利率波动不进行调节可能带来的损失的确定性和即期性，使各国中央银行最终采取了调节性货币政策。调节性政策和非调节性政策方式的选择来自中央银行或货币当局优先稳定利率的实际偏好。