证券行情分析

用专门的方法对证券市场价格变动状况进行的研究。其目的是为了掌握行市的变动趋势。通常为证券交易者所使用的分析方法，大体分为基本分析和技术分析两方面。基本分析是对影响证券市场的政治、经济情况进行的分析，技术分析是以历史资料为依据，利用图表或其他技术指标，分析某一证券或整个证券市场价格变动的幅度和趋势。其主要特点是着重分析证券供求与价格变化的关系，不涉及影响供求的因素。技术分析的基本原因是根据美国道·琼斯公司创办人查里斯·道创立的道氏理论。在现代证券市场上，除道氏理论外，还在实践中出现了许多新的技术分析方法，其中运用最广泛的是图表法。它是将证券价格变动绘制成图，然后通过对图形的分析，预测价格变动趋势的方法。主要图表种类有： 线形图、棒形图、点数图。棒形图是证券行情分析中应用最广泛的图表。技术分析除图表法外还有许多种，如市场宽度分析，交易方式分析等。显然，以上分析可以揭示证券行情波动的一般规律，但在现实的市场上，证券行市还受到政治、经济等基本因素变动的影响，而干扰其走势。因此，许多分析家认为，只有把技术分析和基本因素分析结合起来运用，才能取得较好的效果。

证券行情分析

用专门的方法对证券市场价格变动状况进行的研究。其目的是为了掌握行市的变动趋势。通常为证券交易者所用。分析的方法，大体分为基本分析和技术分析二方面。基本分析是对影响证券行市的政治、经济情况进行的分析，技术分析是以历史资料为依据，利用图表或其它技术指标，分析某一证券或整个证券市场价格变动的幅度和趋势。其主要特点是着重分析证券供求与价格变化的关系，不涉及影响供求的因素。
技术分析的基本原理是根据美国道·琼斯公司创办人查里斯·道创立的道氏理论。道氏理论将证券市场上的价格波动概括为三种情况：
❶日常波动。指每天证券价格的变动。它是因为受市场上技术因素或传说的影响，证券价格作无规则的波动。一般持续的时间极短，有时一天之内可变动多次，亦可延续几天。由于时间短，一般只对投机交易有意义。
❷次级运动。指在看涨市场上突然出现中期跌落，或在看跌市场上突然出现中期回升的现象。时间一般可持续一周以上。
❸主要趋势。指出现长期看涨市场或看跌市场，这种趋势可持续较长时间，通常可在一年以上。市场价格运动具有周期性，有些现象会反复出现，主要趋势是最重要的，次级运动可以预测主要趋势的变化。道氏理论认为判断主要趋势和次级运动出现的方法，是通过两种股票价格平均数的变动来互证，即两种平均数曲线朝同一方向变动，一种平均数被另一种平均数证明。例如，两种平均数曲线同时升降，同时出现新高峰或新谷底，并且均高于以前的旧高峰或低于以前的旧谷底，便发生互证。反之，如果两条曲线变动方向相反，则没有发生互证。其意义是，当两种平均数曲线在上下不超过5%的狭窄范围内波动一段时间后，突然突破范围同时上升或下降，说明出现次级运动；如果两种曲线同时出现高于以前的新高峰或低于以前的新谷底，则说明主要趋势将要改变。道氏理论认为用于互证的股价平均数必须具有代表性，而以工业和铁路的股价平均数为佳。因为，一些大型工业公司的生产情况与国民经济息息相关，它们的股票价格变动，可反映整个国民经济的发展趋势。而铁路公司的业务状况，基本上反映了全国商品流动的规模，因此具有代表意义。但道氏理论的不足之处也是明显的，例如，预测缺乏灵敏度，对日常运动无能为力，另外互证也缺乏确定性。因此，在现代证券市场上，除道氏基本理论外，其分析方法使用的范围已大大缩小。
随着证券市场的发展，在实践中出现了许多新的技术分析方法，其中运用最广泛的是图表法。它是将证券价格变动绘制成图，然后通过对图形的分析，预测价格变动趋势的方法。主要图表种类有：
线形图 是通过将每天证券的收盘价标在直角座标系上，然后把各个点联接成线所构成的图形(参见图4-1)。图表分上下两部份，上面部份表示每日收盘价的变动状况，下面部份表示对应每天交易量变化的情况。其特点是反映了证券价格变动的方向和交易额的变化情况。收盘价曲线的形状有头肩形、线碟形、V形等多种。
根据道氏理论，在正常情况下证券市场价格变动呈周期性，股票价格的某些走势，在一定时期内将反复出现，据此分析股价走势图形，便可预测其发展趋势，寻找买卖最佳时机。例如，图4-1呈现的是极典型的头肩形周期波动图形，在这类图形中，价格接近肩位，（最低点）便是买入信号；当价格接近头位，（最高点）便是卖出的好机会。
同时分析交易量。交易量被认为是衡量投资者从事投资热情程度的一个重要标志，与价格变动有密切联系。当行市发生较大波动时，通常交易量也大量增加。专家认为如果大量交易发生在价格上升时期，那么行市将继续上涨；如大量交易发生在价格下跌的时候，那就是行市下滑的信号

图4-1

棒形图 是证券行情分析应用最广泛的图表。它以一根根竖棒体来表示证券价格的变动(参见图4—2)。竖棒的顶部是某日成交的最高价，底部表示最低价，棒体上的横线表示收盘价。如棒体越长就表明当日成交证券的价格起落越大，反之，则表明价格差别小。棒形图也分为上下两部份，上面部份是以棒形表示的价格变动情况，下面部份是对应的交易量。其主要特点是以棒体的分布反映股价走势，它不仅能反映线形图反映的全部内容，而且还能反映每日证券成交额的价格差。棒形图的图形有头肩形、三角形、旗形、长方形等多种。其分析方法基本上与线形图相同。

图4-2

点数图 它是用“X”和“O”作为符号，填入方格以表示价格变化的图表(见图4-3)。“X”表示价格上升，“O”表示价格下降，每一方格代表一个价格单位，方格中的数字表示月份。点数图的表示方法比较特殊，它不用天天记录，只有当证券价格变动够一个单位时，才需在方格内填上“O”或“X”符号，变动不足一个单位无需表示；价格持续上升或下降都在一列内记录，只有发生价格由上升转变为下降，或相反时，才需换列表示，下面以图4-3为例进行说明。假定在1月第一个交易日，某股票收盘价为12元，在图4-3第二列对应12元的方格内填入1，表示1月份第一个交易日收盘价为12元；第2个交易日该股票收盘价为14元，上涨了2元，在图表第二列紧接着数字1，向上连填2个“X”号，表示价格上升了二个单位；第三个交易日收盘价上升到14.6元，由于上升幅度0.6元不足一个价格单位，故不需在图上表示；第4个交易日收盘价为11元，比第3个交易日下跌了3.6元，由于价格由升到降改变了运动方向，故在图表上必须换列标明。又因为0.6元不足一个价格单位不需表示，因此，只需在第三列对应13、12和11三个格内，分别填上“O”号，表示价格下跌了三个单位；第5个交易日收盘价为12元，比第4日上升了1元，由于价格运动又改变了方向，由下降转为上升，故必须换列标明，在图表第四列对应口的格内，填入一个“X”，表示价格上涨了一个单位；第6日收盘价继续上升，达到15元，由于价格运动方向未变，故仍在第四列对应13元到15元的方格内，连续填上3个“X”号，表示价格上升了三个单位。在以后的各交易日，如股价继续波动，均按此法标明。由此便得到了反映股价变动和变动方向的点数图。

17
16
15			×
14	×		×	0	×
13	×	0	×	2	×
12	1	0	×	0
11	1	0
10

图4-3

第一列表示收盘价，单位元。其他各列数字均表示月份。
分析点数图主要是观察、分析图上“O”与“X”符号的分布情况。符号排列较集中的区域称为密集区。如果某列上的“X”符号伸出密集区顶部，或“O”符号突破密集区底部，则表时股价将要改变其运动方向，是卖出或买入的好时机。
技术分析除图表法外还有许多种，现择其常用者介绍如下：
市场宽度分析 市场宽度是指市场上每天价格上升的证券种类减去价格下降种类后的差额之代数和。如果它是正值，则说明证券价格上涨的种类多，市场宽度扩大，股市坚挺；反之，如果它是负值，则说明市场宽度缩小，股市虚弱。为了便于分析市场宽度，我们可把证券交易所每天开拍股票的价格变动，分别按上升和下降统计列表4—1:
表4—1

日 期	价格上升 股票 种类数	价格下降 股票 种类数	差 额	市场宽度
六月一日 六月二日 六月三日	485 734 228	394 151 654	91 583 -426	91 674(91+583) 248(674-426)
六月四日	125	734	-609	-361(248- 609)
六月五日	429	346	83	-278(-361+ 83)

交易方式分析 它是指针对市场上使用某种交易方式成交的数额增减变化，分析预测行市变化的方法。例如市场上的买空交易额增加时，常常是未来股价将要下跌的预告。因为，买空者预计未来股市看涨，便借款买进股票，期望在一段时间后，以较高的价格再抛出，在贱买贵卖中赚取利润。因此，当市场上出现大量的买空交易后，就意味着在一段时间之后，必然有大量的股票被抛售，使得市场供给增加，从而导致价格下跌。
十分显然，以上分析可以揭示证券行情波动的一般规律，但在现实的市场上，证券行市还受到政治、经济等基本因素变动的影响，而干扰其走势。因此，许多分析专家认为，只有把技术分析和基本因素分析结合起来运用，才能取得较好的效果。