现先交易

一种运用或筹集短期资金的方法，即买进或卖出一种证券时，事先约定在一定期间后按现定的价格再卖给对方或再从对方买回的证券交易，也称作附加卖还条件的买卖或附加买还条件的买卖。“现先”是日本的特有名词。现先交易是买卖债券的方法之一。附加卖还条件的买进叫买入现先，附加买还条件的卖出叫卖出现先。现先交易的债券购买者为资金运用者，卖出者为资金筹措者。现先交易方法包括以证券公司为中介人进行交易的 “委托现先”和以证券公司为对象进行交易的“自行现先”。不准个人进行现先买卖，法人也仅限于少数信誉高的。20世纪50年代初期，日本出现了现先业务。当时仅限于证券公司和农林系统的金融机构间进行这种交易。持有证券的证券公司急需短期资金时，就用卖出现先方式筹集资金。20世纪60年代初期，现先市场已具雏形。60年代后期，金融机构和一些企业也开始用现先方法筹集资金，推进了现先交易的发展。70年代中后期，日本政府大量发行国债，债券的发行市场和流通市场迅速扩大，以债券为媒介的现先市场得到迅速发展。现先交易的买进现先的目的，是通过暂时性地持有债券，使富余的短期资金得以充分利用，并从中获得特有期间的利率。现先交易的期限一般为1—3个月。现先交易的特点是：
❶可自由决定利率，与其他金融商品相比更为有利地运用资金。而且其运用收益不收源泉税；
❷运用资金以1,000万日元以上为对象，巨额资金也可适用；
❸由于在约定时要交付 “附条件买卖合同书”，资金运用者的安全性有保证。而且，不论金融形势怎样变化都能保证得到合同当初的 “期间收益率”；
❹运用期间可自由设定，因而可作零散的资金运用。现先交易的参加者，一般是金融机构、事业公司、政府机构、公共团体和社团等法人。现先交易的收益最基本的是现先利率的计算。现先利率表示回收资金与投资本金之间的差额除以所投资本金的百分比，公式如下：

式中，起点单价为买入现先价格； 终点单价为卖还现先价格； 起点应计利息为从上一次付息日起至买入现先日间买方应付给卖方的利息； 终点时应计利息为从上一次付息日起至卖还现先日卖方应付给买方的利息； 交易税率是对卖出价格的征收税率，税率3‰; 现先期间为从买入现先到卖还现先期间。