卢森堡国际金融市场

最大的欧洲债券清算中心，世界重要的国际金融市场之一。卢森堡大公国不但以其秀丽山河，更以其发达的金融业而闻名于世。全国人口36万，有11500人任职银行业。每年国内生产总值中，金融业就占15%。卢森堡金融市场的起源，虽可追溯到1856年国家储蓄银行的设立，但发展成以离岸业务为主的国际金融中心，则起步于本世纪70年代初。当时，资本主义世界经济危机，卢森堡的主要产业和出口的基础——钢铁工业萎缩，乃决定大力发展银行业。70年代中期至80年代初期，银行数目和资产总额曾以每年20%的速度增长，一跃而为欧洲重要的金融中心。1970年，卢森堡注册银行仅37家；1987年2月，计有20多个国家的124家银行开业，总资产达2000多亿美元。此外，卢森堡尚有非银行金融机构23家、控股公司7124家、投资基金会216家(资产额超10000亿比利时法郎)、保险公司46家、再保险公司35家，以及众多的审计公司、经纪商和律师事务所，形成一个有机的金融体系。属于比利时资本系统的卢森堡三大银行——国际、通用和信贷银行，早在二次大战前就已创立，法国资本系统的里昂信贷银行等也开始活动，这都为卢森堡发展成为国际金融市场奠定了基础。60年代后期，联邦德国三大银行——德累斯顿、德意志和商业银行先后设立附属行，标志着卢森堡金融市场国际化进程正式开始。比联邦德国银行更早进入卢森堡的，是美国资本系统的银行。为逃避国内的存款准备金和贷款额度的控制，瑞士、荷兰、意大利、日本等国的银行，相继在卢森堡开设分支机构，外国银行在银行总数中的比例一直保持在85～90%。
卢森堡金融市场以经营欧洲银团、中期信贷和欧洲债券为主，主要市场包括：
货币市场 欧洲货币市场的组成部分。其市场份额占整个欧洲货币市场的10%以上，主要经营欧洲美元、欧洲西德马克等业务。卢森堡银行外币资产占银行资产总额的比重已超过85%。整个欧洲货币市场中，在卢森堡的银行的债权和债务额分别超过了市场总额的70～80%。卢森堡的外国银行绝大多数不设柜台，一般利用电讯手段进行交易，除银行间同业拆放业务，还办理非银行的存放款业务，以及信托业务和外汇买卖等。
证券市场 卢森堡债券市场的发展与欧洲债券市场和欧洲美元市场的发展原因基本一致，都源于1963年美国实施的利息平衡税。在欧洲的美国和其他各国大企业竞相发行欧洲债券，以筹措中、长期资金。由于卢森堡不征证券交易税、交易手续简便，上市费用低廉；而且，卢森堡证券交易所自60年代以来为欧洲债券提供了极为方便的上市场所。由于欧洲美元债券大部分在卢森堡上市，所以其交易量仅次于伦敦居第二位。1985年，约有63%的欧洲债券，55国的1800家公司，5000多种股票在该交易所挂牌上市。1970年以来，卢森堡银行参加认购额约占欧洲债券发行总额的30%。1970年，主要由欧洲银行参加，而以联邦德国银行为主，并以其法律为主要依据，16国的94家银行在卢森堡出资设立了欧洲债券交易结算机构“塞德尔”股份公司。1986年，“塞德尔”已拥有61国的1754家客户，证券存额为1560亿美元，清算总额达12070亿美元。与1972年在布鲁塞尔设立的、以美国摩根银行为首的“欧洲清算组织”相比，“塞德尔”不仅结算业务量巨大，且其本身即为保管债券现货的金库。
黄金市场 欧洲主要黄金市场之一。1979年，卢森堡免除黄金交易增值税；与之相反，1980年，联邦德国和瑞士对黄金交易课以增值税和零售税。因而，其交易量虽不及伦敦、苏黎世等著名黄金市场，但卢森堡现已成为欧洲唯一给予黄金交易免税的国家，有力地吸引顾客。联邦德国75%以上的黄金交易集中于此。1983年，以证券交易所5家会员银行——卢森堡国际银行、信贷银行、国家储蓄银行、德累斯顿银行和巴黎国民银行为主，建立黄金定价制度。交易所不公布黄金的日交易量，黄金买卖由“塞德尔”代为保管并负责结算。卢森堡银行在黄金市场上相当活跃，具体业务包括：
❶黄金保护存款帐户。以顾客名义开立，办理金条、金币的买卖、保管和结算。
❷黄金帐户。通用银行1981年起使用，以克黄金为交易单位，每次买卖或记入帐户贷方，或提取500克、1000克的黄金现货。
❸黄金证券。是相当于最低单位500克黄金的记名证券，以黄金时价为基准，也可换取黄金现货。
外汇市场 主要业务有银行间的即期和远期外汇交易。与货币、证券、黄金市场相比较，卢森堡的外汇市场发展程度较低。
卢森堡金融市场地位大幅度提高的缘由在于：
❶政治经济较稳定，保证了良好的投资环境。
❷金融政策较自由，外汇管制较松，税收措施较优惠，吸引了大量的金融机构。在卢森堡设点的银行业务规模不限，行政管理宽松，对短、中、长期业务均无特别限制。债券发行和交易不用缴纳印花税和所得税。卢森堡向无双重税，包括对那些尚未签署避免双重税收协定的国家。
❸地理位置得天独厚，以及欧共体的鼎力相助。卢森堡位于欧洲中部，距伦敦、法兰克福、巴黎等金融中心仅一小时飞行距离，陆路交通四通八达，欧共体金融机构的总部，如欧洲投资银行、欧洲煤钢联营贷款投资董事会都设立于此。
所有这些，无疑巩固了卢森堡作为国际金融市场的地位。近几年来，世界经济发展缓慢，国际债务危机加重，对卢森堡金融市场的发展带来不利影响，竞争能力相对削弱。卢森堡为此成立了专门委员会，研讨并推进证券、货币、信用和期货领域的新进展。