企业联合中的财务问题

一个企业可以从内部发展壮大，也可以通过收买其他企业向外发展。两种发展形式都是为了一个目标，即股东的财富最大化，而且，这两种发展都可以看成是资本预算决策。企业联合的途径很多： 两个公司联合使其中一个不复存在，这种联合称为兼并； 两个公司联合成一个新公司，这种联合称为合并； 控股公司则是指一家公司为实现对另一家公司的有效控制，不是全部收买，而是只收买足以控制这家公司的股权的普通股票股数。企业联合的原因很多，其中较重要的原因有节约开支，加强管理，满足筹资需要，扩大发展潜力等。这些都涉及到风险和收益问题。
企业联合，对于买方企业来说，收买另一个企业可视为投资预算的一个内容。企业可用现金流量法估计待购企业的预期成本和收益，由于企业收买的不只是各项资产，而且还有待购企业的经营经验。业绩与组织方法，这里面不确定因素较少，有关评估的偏差小。一旦待购企业并入买方企业，要估计这个企业的收益和风险，须考虑两个企业的联合作用。评估企业联合的另一种方法是每股收益法。首先要看现实收益。买方的股票收益率受到以下因素的影响： 价格与收益的比率的不同； 由总收益表示的相对规模的差异。买方公司的价格与收益比率越高于卖方公司的比率，卖方公司的每股收益越大于买方公司的每股收益，买方公司的规模越大，其每股总收益越高，相反则越低。其次，买方公司还需考虑每股的未来收益。联合初期现金收益未考虑联合的规模效益，联合的作用会使未来效益大幅度增加，这就要求财务人员充分了解各方面的信息，反复权衡。总之，现金流量法和每股收益法都是进行企业联合决策的方法，前者主要分析预期净现金流量的现值能否超过其购置成本，它适合于长期收益的权衡； 后者主要是预期现在和未来收益的变化，适合于短期的决策。当然，这两种方法在使用时还须测定联合后的经营风险问题，决策时最好兼用两种方法。
企业联合的实施一般采用如下步骤：
❶企业管理当局洽谈协商，其中受到董事会的密切关注；
❷初步协议形成后，要报各董事会批准；
❸批准协议由股东大多数通过；
❹上报政府机关备案；
❺合并开始。企业采用什么样的会计方法处理财产，取决于联合的具体情况和会计通例约束。若是收买，买方公司可把此作为一个投资项目列入资产负债表； 若是联营，只须将两个资产负债表简单相加。