货币政策时滞Lag of Monetary Policy

货币政策从制定到实现其全部效力所经过的时间间隔。它可分为内部时滞和外部时滞。前者指从政策制定到货币当局采取行动所产生的时滞；后者指货币当局采取行动到最终政策目标发生变动的时滞。如果时滞短，货币当局就可以很方便地检验政策效果；如果时滞长，货币当局就难以确定政策的效果。如果时滞分布均匀，货币当局可以提前采取预防措施；如果分布不均匀，货币当局的政策就会受到时滞影响。影响时滞长短的因素有中央银行决策程序、货币政策工具运作方式、信息渠道的通畅程度、金融市场发达程度、人们心理预期的形成方式等。

货币政策时滞

货币政策从制订到获得主要或全部的效果的时间间隔。它由两部分组成： 内部时滞和外部时滞。内部时滞指从政策制订到货币当局采取该行动之间的一段时间，这种时滞可以但不一定是很短的，它取决于货币当局不是等待情况实际发生变化而是根据预测自愿采取行为的程度，亦取决于货币当局是大幅改变政策还是在一段时期内分许多小步骤来改变政策。外部时滞指货币当局采取行动到收入发生变动时滞分布。外部时滞的存在，是由于货币存量增加和利率下降都不会立即提高收入。货币政策时滞是影响货币政策效果的一个重要因素。如果货币政策能立即对收入产生大部分影响，那么货币当局就可以应用收入的现时水平估测在增长趋势可能有微小变动的另一时期的收入； 但是如果货币政策需要较长时间才能产生影响，这一点就难以做到。货币政策的时滞的存在和时滞会对货币政策效果产生重要影响是勿庸置疑的，它限制了货币政策的有效性。

货币政策时滞lag of monetary policy

货币政策从制订到实现其全部效力所经过的时间的间隔。它可分为内部时滞和外部时滞。前者指从政策制定到货币当局采取行动所产生的时滞；后者指货币当局采取行动到最终政策目标发生变动的时滞。如果时滞短，货币当局就可以很方便的检验政策效果；如果时滞长，货币当局就难以确定政策的效果。如果时滞分布均匀，货币当局可以提前采取预防措施；如果分布不均匀，货币当局的政策就会受到时滞影响。影响时滞长短的因素有：中央银行决策程序、货币政策工具运作方式、信息渠道的通畅程度、金融市场发达程度、人们心理预期的形成方式等。

货币政策时滞

货币政策从制订到获得主要或全部的效果的时间间隔。货币政策时滞由两部分组成，内部时滞和外部时滞。内部时滞指从政策制订到货币当局采取该行动之间的一段时间，这种时滞可以但不一定是很短的，它取决于货币当局不是等待情况实际发生变化而是根据预测自愿采取行动的程度，亦取决于货币当局是大步骤改变政策还是在一段时期内分许多小步骤来改变政策。也就是说，内部时滞取决于货币当局本身。外部时滞指货币当局采取行动到收入发生变动的时滞分布。之所以叫时滞分布是因为货币政策的收入效应并不都发生在一个特定的期间。有的收入变化来得较快，但完全实现它的效应则需要更长的时间。比如，与其说货币政策需要15个月才能影响收入，毋宁说货币政策在4个月后实现30%的效应，一年后达到60%，两年后则100%地实现其效应。外部时滞的存在，显然是由于货币存量增加和利率下降都不会立即提高收入。就投资而言，企业厂商必须作出投资决策，它们必须制订计划，进行订购等等；就消费而言，在消费信贷的利率下降以及家庭相应增加它们的货币持有量或由低利率导致证券价格提高之前都要经过一段时间。
对于货币政策时滞，许多西方经济学家试图利用各种手段做出较为精确的估计。其中有影响的是马克·H·瓦利斯的模式。他对美国的货币政策时滞所做的估计结果是在4个月至23个月，其中内部时滞3个月，外部时滞1至20个月。一般有三种途径：
❶测算企业厂商需要多少时间来进行投资。
❷测算货币增长率改变之后，利率回复到原来水平所需要的时间长度。
❸使用期限结构方程式建立计量模型。但是许多经济学家已得出了不同的结论。总的来说，对货币政策时滞的测定至今仍是一个令人困扰的问题。
货币政策时滞是影响货币政策效果的一个重要因素。如果货币政策能够立即对收入产生大部分的影响，那么货币当局就可以应用收入的现时水平估测在增长趋势可能有微小变动的另一时期的收入；但是如果货币政策需要较长时间才能对收入产生影响，这一点就不可能做到。假定货币政策的大部分效应都要在两年后产生，而在这两年内，经济又处于不同的周期，就很难保证货币政策预期效应的实现。货币主义的代表人物M·弗里德曼正是据此攻击凯恩斯主义的反周期货币政策。他认为，依据现在的技术知识状况，对货币政策时滞的估算是困难的，因而选择货币政策的施实时机也是困难的，如果依据反经济周期规则行事而无视时滞的存在，就有可能达不到预期的政策效果，并极可能增大经济周期的波动幅度。但是，他本人也未对货币政策时滞及货币政策施实的最佳时机选择提供令人信服的理论，而只是提出了一个他认为次优的规则——稳定货币增长率规则。
货币政策时滞的存在以及时滞会对货币政策效果产生重要影响这一点已经为大部分人所接受，剩下的问题是货币政策时滞如何影响，以及在多大程度上影响货币政策效果。