证券计量风险控制

正确计量并控制证券投资可能带来风险的方法组合，对于证券投资者来讲，任何不能使投资者获得预期报酬的可能性都是风险。证券投资的风险可分为两部分，即系统性风险和非系统性风险。所谓系统性风险或不可分散的风险是指市场总体运动导致证券（或证券组合）运动所产生的风险，例如，利息率的变动和整个证券市场上股票价格的长期频繁多变。非系统性风险或可分散的风险是指由某种特定证券（或证券组合）运动所产生的风险，例如，企业素质低（内部风险）使个别证券的市场价格下降。上述风险因素会对收入和价值评估产生影响，把这些风险降到最低限度，或在可接受的风险水平下取得满意报酬的方法是投资政策和投资管理的重要内容。因此，不论是制定投资政策，还是测算投资效果，都必须考虑风险因素。由于，各种各样的投资风险都反映在公司收益的数量和稳定性上，而这些收益本身又在市场上资本化了，收入与市场价值的变化共同形成总收益率，因而收益率的变化就形成了风险的特定含义。
在现代证券组合管理中，计量个别证券或证券组合风险程度的方法有多种，我们在选择证券、设计证券组合时可运用以下风险计量方法：
❶用价格变动（或总收益变动）的绝对值表示；
❷用上述绝对值与市场总体变动值的相对比率来表示；
❸估算投资收益率的可变程度。通过计算每个季度时间加权收益率对市场收益率的离差，即计算对平均收益离差的绝对值，来分析某种基金所承受的风险程度。公式如下：

如果平均离差越大，意味着该基金承受的风险越大。从长远看，风险与收益之间存在着正相关关系；
❹β系数。由于受政治、经济环境的影响，使整个市场上绝大多数股票价格向同一方向变动，采取分散投资方法也不能避免这种风险。但是，市场总体股票价格发生变动时，单个股票价格变动幅度与整体股票价格变动幅度是不一致的，其不同程度通过β系数反映出来。公式是：

β值定量地表示出投资收益率相对于市场一般收益率的平均变化值。如果某种股票的β值越趋向于1，说明该股票的风险程度与整个股票市场的风险程度一样；如果β大于1，则说明风险程度大于股票市场的总风险程度，反之，则小于总风险程度。