法国证券市场

法国的证券发行和交易市场。法国证券市场与其他发达资本主义国家的证券市场相比，比较落后，规模也相对较小。自60年代以来的20多年间，法国上市公司数目一直呈下降趋势，从1963年的900家下降到1982年的535家。全法国共有七家证券交易所，巴黎证券交易所在其中名列榜首，代表了法国证券市场的状况。
法国的证券市场相对落后，与其历史传统和法国国民的心理有很大关系。法国在传统上通过银行和政府的金融机构对企业融资，银行与企业保持着十分密切的关系，加上政府对企业一直采取利息补贴，企业愿意并有条件从银行取得贷款。另外，法国企业的家族色彩比较浓，企业主不喜欢外部资金和外人介入企业，而法国人对黄金有偏好，宁愿储备黄金而不愿购买股票。
法国证券市场有两个突出特点：
❶以经营长期债券为主，是以国债为主的证券市场。政府债券发行额占全部债券发行量的25%，交易量占60%以上。
❷国内上市公司数目不断减少，外国公司股票却占很大比重。1981年以后，法国政府开始修改过去的政策，注重对证券市场的利用。1983年2月，巴黎证券交易所开设第二交易会场，供法国大型骨干企业的股票交易。1984年，法国实行新贷款准备制度，开设可转让定期存单市场和金融期货市场。提出了改革证券市场大纲，对企业发行股票、投资于股票和债券的资本实行鼓励性优惠政策。由于法国政府在法律、税收、交易方法上的一系列改革，促进了法国公司股票和债券的发行。1983年新发行股票额达456亿法郎，债券达1937亿法郎，比1976年分别增加了3.68倍和4.59倍。1985年3月，巴黎证券交易所开设了金融商品期货市场，以经营长、短期债券为主；放开了债券发行市场，银行不再是唯一可以担任债券发行工作的机构；简化了股票发行程序，缩短了招股期限，实行公开招标。这些措施，直接或间接地为法国证券市场的发展提供了有利的条件。
法国在证券市场的管理方面，可以说是集中立法管理证券市场的鼻祖。早在1715年的商事敷令中就涉及到证券交易的内容；1724年、1785年和1786年又制定了一系列证券交易规则和法律制度。法国证券管理包括两方面的内容：
❶对发行市场的管理。在法国，超过1500万法郎的证券发行须经财政部批准。股票发行，须公布招股说明书，法国交易所委员会根据备次发行的具体情况，确定说明书和需要公开的其他资料的内容。对于作虚假说明或隐瞒公司情况以及有其他欺诈行为的发行活动，公司总裁、董事、行政负责人都有不可推卸的责任，造成投资者损失的应当予以赔偿。
❷对交易市场的管理。如规定上市的最低标准，禁止内幕人士交易等。其管理机构由交易所活动委员会、法国证券交易所管理委员会、证券交易所协会和证券经纪人公司四部分组成。交易所活动委员会是政府的一个机构，负责制定证券发行和证券市场结构的法律法规，管理证券交易所；法国证券交易所管理委员会是由政府资助的准官方机构，具有相对的独立性，其职权是：对各种规章制度提出修改意见，对交易所内不正当行为进行审查，决定申请上市的证券能否发行等；证券交易所协会主要是向证券交易所管理委员会提供咨询服务，监督证券经纪人的活动；证券经纪人公司是由法国证券市场上的经纪人组成的，职责是监督其成员的日常交易活动，并对违反规章的人实施制裁，负责证券市场的日常组织、管理和监督。