商业票据市场shāng yè piào jù shì chǎngрнок коммéрческих векселéй

商业票据市场Commercial Paper Market

以发行和买卖商业票据实现资金融通的市场。包括商业票据发行和买卖市场、承兑市场和票据贴现市场。商业票据市场是企业短期融资的重要场所。随着金融市场的发展，商业票据的融资职能与商品交易逐渐分离，变成单纯债权债务关系的融资工具，企业得以发行和转让商业票据的形式融通资金。商业票据市场有发行人、包销商和投资人三方参与。其发行人主要是一些资信等级较高的大工商企业。大部分商业票据通过包销商发行，由包销商转卖给投资人，也有一部分商业票据由发行公司直接销售给投资人。商业票据的投资人主要是金融机构和个人。商业票据通常用贴现方式发行。发行价格低于票面金额，两者的差额为投资人的利息。商业票据的偿还期限较短，通常平均偿还期限为1个月左右，较少有人在到期前转手出售，因此其一级市场规模往往很大，而二级市场规模则非常小。中国的一些企业在20世纪80年代下半期开始发行短期融资债券，并开展了票据承兑贴现业务，也属于这种类型的商业票据。

商业票据市场

商业票据的发行、流通及转让市场。它是企业短期融资的重要场所。随着金融市场的发展，商业票据的融资职能与商品交易逐渐分离，变成单纯债权债务关系的金融工具，企业得以以发行和转让商业票据的形式融通资金。商业票据的发行由发行人、包销商和投资人三方参与。其发行人主要是一些资信等级较高的大工商企业。大部分商业票据通过包销商发行，由包销商转卖给投资人。商业票据的投资人主要是金融机构和个人。商业票据通常用贴现方式发行。发行价格低于票面金额，两者的差额为投资人的利息。商业票据的偿还期限较短，平均偿还期限通常为一个月左右，较少有人在到期前转手出售，因此其一级市场规模往往很大，而二级市场规模则非常小。在现代市场经济中，商业票据市场有三个主要功能：(1) 为工商企业解决短缺资金的融通提供场所。企业可以通过商业票据的发行、承兑或贴现保持生产流通过程的顺畅。(2) 为商业银行优化资金质量提供途径。商业银行可以通过对合格商业票据的贴现、转贴现、再贴现，保持资产的安全性和流动性。(3) 为中央银行的货币政策操作提供条件。中央银行可以运用再贴现政策工具进行宏观调控。

商业票据市场

以发行和转让商业票据的形式融通资金的市场。商业票据是表明债权债务关系的信用工具，初期的商业信用采取挂账的形式，后来为保证债权债务双方的权益，便产生了商业票据。商业票据是依据商品交易行为，在商业信用的基础上签发的，具有严密的格式，对金额、日期、票据关系人等事项有明确和全面记载的书面契约。商业票据一经成交便具有法律效力。因此，商业票据对商业信用双方的权利和义务来说都是一个有效的保障。随着商业票据的广泛使用和金融活动的发展，这种形式的融资逐渐成为一种主要的融资方式，形成了商业票据市场。商业票据作为货币市场主要信用工具之一，主要有本票和汇票两种。本票和汇票在未到期时经过背书可以转让流通，或向银行申请贴现融通资金。商业票据市场，是企业短期融资的重要场所。对投资者来说，利用商业票据进行投资比较安全可靠。对发行者采说，发行商业票据是其避开商业银行，进行短期融资的主要方式，其融资规模不受银行信用松紧变动的影响。当银行信用紧缩，对企业短期货款减少时，企业便可利用商业票据市场扩大短期融资，因此，银行信用紧缩时，票据市场往往趋于活跃。总之，票据融资规模受制于生产和流通的规模。当生产和流通缩小时，票据市场融资规模也落入低潮。

商业票据市场commercial paper market

以发行和买卖商业票据实现资金融通的市场。包括商业票据发行和买卖市场、承兑市场和票据贴现市场。商业票据市场是企业短期融资的重要场所。随着金融市场的发展，商业票据的融资职能与商品交易逐渐分离，变成单纯债权债务关系的融资工具，企业得以发行和转让商业票据的形式融通资金。商业票据市场由发行人、包销商和投资人三方参与。其发行人主要是一些资信等级较高的大工商企业。大部分商业票据通过包销商发行，由包销商转卖给投资人，也有一部分商业票据由发行公司直接销售给投资人。商业票据的投资人主要是金融机构和个人。商业票据通常用贴现方法发行。发行价格低于票面金额，两者的差额为投资人的利息。商业票据的偿还期限较短，通常平均偿还期限为1个月左右，较少有人在到期前转手出售，因此其一级市场规模往往很大，而二级市场则非常小。中国的一些企业在80年代下半期开始发行短期融资债券，并开展了票据承兑贴现业务，也属于这种类型的商业票据。

商业票据市场

商业票据市场是企业短期融资的重要场所。对投资者来说，利用商业票据进行投资比较安全可靠，因为票据具有不可争辩性，付款人必须无条件付款，不得以任何理由拒付，经过银行承兑的汇票又有银行作后盾，具有双重保证。票据流通时必须经过背书，每个背书人都对此票据负有连带责任，经过承兑的票据随时可在票据市场上出售，或向银行贴现，或向中央银行申请再贴现，具有较高的流动性。对发行者来说，发行商业票据是其避开商业银行，进行短期融资的主要方式，其融资规模不受银行信用松紧变动的影响。当银行信用紧缩，对企业短期贷款减少时，企业便可利用商业票据市场扩大短期融资，因此银行信用紧缩时，票据市场往往趋于活跃。利用票据进行融资也有局限性，例如银行承兑汇票的期限取决于商品交货期，融资规模局限于商品交易金额。总之，票据融资规模受制于生产和流通的规模，当生产和流通缩小时，票据市场融资活动也落入低潮。

商业票据市场

以发行和转让商业票据的形式融通资金的市场。商业票据是表明债权债务关系的信用工具，初期的商业信用采用挂帐的形式，后来为保证债权债务双方的权益，便产生了商业票据。商业票据是依据商品交易行为，在商业信用的基础上签发的，具有严密的格式，对金额、日期、票据关系人等事项有明确和全面记载的书面契约。商业票据一经成立便具有法律效力，即具有不可争辩性，付款人必须依据票据要求无条件付款，否则执票人可诉诸法律。因此，商业票据对商业信用双方的权利和义务来说都是一个有效的保障。票据签发后，持有者可将此票据背书后转让，用于相互间抵消债务；也可用票据抵押和贴现的形式进行融资。对投资者来说，票据以商品交易为基础，有签发人，承兑人和背书人等一系列关系人作担保，信用风险小，比较安全可靠。随着商业票据的广泛使用和金融活动的发展，这种形式的融资逐渐成为一种主要的融资方式，形成了商业票据市场。
商业票据作为货币市场主要信用工具之一，主要有本票和汇票二种。本票，是由债务人作发票人而签发的自己承诺按期向收款人无条件付款的票据。本票有二个关系人，即发票人和收款人，发票人就是付款人。汇票有三个关系人，即发票人，付款人和收款人。汇票可以以发票人为收款人，这种汇票为“指己汇票”，也称“逆汇”；如果发票人是债务人，这种汇票称“对己汇票”，也称“顺汇”。汇票签发后，还须经过付款人承认兑付后方能生效，即办理承兑手续。由企业承兑的汇票叫商业承兑汇票， 由银行承兑的汇票叫银行承兑汇票。本票和汇票在未到期时经过背书可以转让流通，或向银行申请贴现，融通资金。
商业票据市场，是企业短期融资的重要场所。对投资者来说，利用商业票据进行投资比较安全可靠，因为票据具有不可争辩性，付款人必须无条件付款，不得以任何理由拒付，经过银行承兑的汇票又有银行作后盾，具有双重保证。票据流通时必须经过背书，每个背书人都对此票据负有连带责任，经过承兑的票据随时可在票据市场上出售，或向银行贴现，或向中央银行申请再贴现，具有较高的流动性。对发行者来说，发行商业票据是其避开商业银行，进行短期融资的主要方式，其融资规模不受银行信用松紧变动的影响。当银行信用紧缩，对企业短期贷款减少时，企业便可利用商业票据市场扩大短期融资，因此银行信用紧缩时，票据市场往往趋于活跃。然而利用票据进行融资的局限性也是显而易见的，例如银行承兑汇票的期限取决于商品交货期，融资规模局限于商品交易金额。总之，票据融资规模受制于生产和流通的规模，当生产和流通缩小时，票据市场融资活动也落入低潮。
旧中国商业票据市场并不发达，其主要原因在于旧中国商品经济发展缓慢，传统的信用放款方式占主要地位。直到1930年前后银行才开始办理汇票承兑和贴现业务，1936年3月在上海成立了中国第一家票据承兑所，但票据业务一直未能在银行放款业务中占主要地位。解放初期，金融机构还办理过一些票据承兑贴现业务。1950年12月，根据政务院财经委员会有关通知，停办了票据承兑业务。1955年5月28日，人民银行总行发布《关于取消国营商业系统内部及各部门之间所存在的商业信用的规定》，1955～1957年，基本上取消了商业信用，禁止签发商业票据，商业票据市场也随之消失了。经济体制改革以来，逐渐开放了商业信用，恢复了商业票据承兑贴现业务。1981年初，上海市人民银行试办了同城商业承兑汇票贴现业务；同年10月徐汇区办事处与安徽省天长县支行试办了跨省的银行承兑汇票贴现。1982年8月在上海全市范围内试办同城票据贴现。1985年人民银行发布了《商业汇票承兑贴现暂行办法》，于1985年4月在全国推行。1986年4月，确定在上海、广州等十城市开展商业汇票承兑、贴现办法清理拖欠贷款的试点，同时允许银行间办理转贴现，人民银行办理再贴现业务。目前，票据承兑、贴现业务已在全国普遍展开，但还需进一步完善。