升水与贴水

在外汇市场上，一种货币与另一种货币相兑换，其远期外汇的行市，通常用升水、贴水、平价来表示。远期汇率有两种标价方法，一种是直接标出远期外汇的实际汇率，一种是用升水、贴水和平价标出远期汇率和即期汇率的差额。这种差额称为远期差价。升水表示远期汇率比即期汇率高；贴水表示远期汇率比即期汇率低；平价表示远期汇率与即期汇率相等，不升不贴。外汇价格有直接标价和间接标价两种方法，因此，按远期差价计算远期汇率的方法也不相同。按间接标价法表示，远期差价如为升水，远期汇率等于即期汇率减去升水数额；如为贴水，则为即期汇率加上贴水数额。伦敦市场汇率采用“间接标价法”，假如，美元远期为升水0.01美元，即期汇率为1英镑合1.54美元，远期汇率便为1.54-0.01=1.53美元。法国法郎远期汇率为贴水0.01法郎，即期汇率为1英镑合10.33法国法郎，远期汇率便为10.33+0.01=10.34法国法郎。纽约、巴黎等市场采用直接标价法，因此，计算远期汇率恰恰和伦敦市场相反，即：如果是升水，要在即期汇价中加上升水数目，如果是贴水，要在即期汇价中减去贴水数目。
升、贴水数额又称升、贴水点，升、贴水点的计算公式为：

例如：1988年2月2日美元兑日元的即期汇率为128.80，美元3个月的存款利率为6.875%，日元3个月的存款利率为4%。美元利率高于日元，因而美元远期汇率为贴水。贴水点为：

这样，美元兑日元3个月的远期汇率应为：

128.80-0.93=127.87