交易类型

股票指数期货合约的期权交易分为两种：股票指数期货看涨期权和股票指数期货看跌期权。其交易分为两类：即一般性交易和对冲交易。
一般性交易 包括购买看涨期权和购买看跌期权。客户购买指数期货看涨期权，目的有二：
❶在股价上升中获得利益。例如：9月份某客户认为股价将持续上升，于是购买一份还有3个月才满期的期货看涨期权。若12月份期货价格是135美元，该客户以保险费1700美元购买一份12月份价格为135美元的看涨期权。倘若市价确实上升，12月份期货上升到140美元，相应地，反映有关期货价格上升的期货12月份看涨期权保险费上升到3400美元。这样，该客户就可以3400美元出售其看涨期权，而这份期权是他以1700美元买入的，从而获利1700美元。假设该客户估价失误，12月份期货的价格下降到低于135美元，并且在整个期权有效期内一直低于这个价格，若该客户一直将期权保持到期满，则期权在到期日将会毫无价值，1700美元保险费全部损失。当然，该客户可在期权即将期满时，将期权出售从而获一部分保险费。
❷用在将来购买股票。购买期货看涨期权可在市场股价上升中得到保护，保证市场股价不会超过投资人计划要购买股票的能力。看涨期权为投资人提供了保险，保证其目前购买股票的能力不致于因将来行市上升而削弱。因为，看涨期权为他把目前的市场水平固定下来作为将来购买股票时的最高水平。并且，客户拥有看涨期权后，还拥有一定的灵活性：在较低的市场价格情况下，可购买更多的股票。
客户购买指数期货看跌期权的目的有二：
❶可能在股价下跌中获利。例如：1月份一位客户预料股价将下跌且股价下降将发生于该年第一季度。3月份期货价格是142美元，该客户以保险费1000美元购买一份3月份看跌期权。在以后两个月中，3月份的期货价格下降到138美元；与此相应，看跌期权保险费涨至2000美元，则客户以2000美元出售看跌期权可获1000美元的净利润。若投资者对股价的估计失误，则保险费全部或部分丧失，但损失只限于1000美元的保险费。
❷用来保护股票投资。一个拥有一批股票的投资者常担心股价因股票市场形势恶化而下降，但其可能不准备出售他的股票。这时，购买股票指数期货看跌期权是一种较好的选择：一方面可以保护股票资产价值，另一方面则可能保留一种在股价上升时可能得到的利益。
对冲交易 包括期权与期权的对冲交易、期权与期货合约的对冲交易及双重期权对冲交易。以期权与期权的对冲为例。假如某投资者购买了6月份到期、协议价格为140的股票指数期货的看涨期权。3个月后，该指数上升了18点，则投资者的纯收入是2750美元〔79000 (158×500)-70000 (140×500)〕期权费为6250美元(12.50×500)，若股价继续上升，则6月份投资者赢利加大，但投资者为防止股价下跌，3月份又买入一张该指数期货的看跌期权，期权费为8050美元(16.10×500)。到6月份，可能出现两种情况：指数继续上升，如上升到24点，则该投资者通过执行看涨期权的帐面赢利为21000美元〔91000×(182×500)-70000(140×500)〕，减去看涨期权费以后的纯收入为14750美元(21000-6250)。由于该投资者还购买了一张看跌期权，如果股市看好，则可以不执行看跌期权，让其自然到期，将其成本从赢利中扣除：14750-8050=6700美元，此即投资者实际赢利；到6月份时，股市也可能从3月份开始下降，由于该投资者事先购买了看跌期权用作对冲，其在看涨期权上的损失便可通过执行看跌期权时加以弥补。
期权与期货合约对冲的方法较简单，即在购买股票指数期货合约的同时，购买一张看跌期权，以减小其风险。双向期权对冲是以同一协议价格同时购进一张看涨期权和一张看跌期权。这种期权的成本较高，只有投资者预测股市会有较大波动时才采取这种对冲方式。
在实际交易中，投资期权者可通过出售指数期货的期权来获利：出售股票指数期货的看涨期权和看跌期权，通过出售看涨期权，达到从稳定或下降的市场中得到利益的目的。通过出售看跌期权，达到从稳定或上升的市场中得利的目的。其交易原理与购买股票指数期货的期权相反。
国际货币期货合约的期权交易是指期权有效期内，购买者以协定价格购买或出售国际货币期货的权利。其交易对象是货币，其作用是可以起到防止汇率与预测呈反方向变化时所带来的损失。经营国际货币期货期权交易的，主要是芝加哥的国际货币市场和伦敦的国际金融期货交易所。
期货合约的期权交易的缺陷是：投资者在期权交易上的盈利可能被期货交易上的亏损而抵消使纯利大大减少，或者在期货交易上的盈利可能被期权交易上的损失抵消。因此，尽管它有着很广泛的发展前途但并不适合于所有的交易。