对所使用的合约条款的概述

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在本部分，我们将简要分析三个使交易者采取不同方式对合约进行讨价还价的原因：第一个例子表明，在一般的商业活动中，通过对现货购买或销售的信用支付条款的协商，可以产生获利。

同样，通过优惠的定价条款也可以产生获利。金属交易者故意使其现货定价出现不平衡，从而在LME进行套期保值，并最终获得额外的利润。

7．4．1 对信用条款的使用——支付时间

如果存在信用条款，就会产生获利。下例假定：

·现货金属买进的信用期限是30天；

·现货金属卖出时立即收到货款；

·交割、购买和销售在同一天。例

7．4．2 期货升水获利(+P……－L)

在期货升水时，如果早期现货购买价格是固定的，通过卖出套期保值可以获利。期货升水的获益则代表了在期货升水的市场中，对一个现贷多头头寸进行套期保值可以将其以高于现货价格的远期价格售出。期货升水代表了因持有存货而需支出的费用。

+P……－L=期货升水的获益。

为获取期货升水设立的金属头寸，会在市场转变为期货贴水时出现麻烦。在现实中，市场的变化远远快于对套期保值金属账户结构的调整。这也就是为什么套期保值被称为一门艺术而非精确科学的原因。

7．4．3 期货贴水获利(－P……+L)

同样，在期货贴水时，将早期现货销售价格固定，通过买入套期保值可获利。在期货贴水市场中，主要的目的是增加以较高的现货价格的销售量，需要在LME买入套期保值，同时尽量推迟对将来购进金属的定价。

－P……+L=期货贴水获利。