国库券转让

国库券发行后便进入流通市场，国库券的投资者很少将国库券保持到期满，大部分投资者因为种种原因而将未到期国库券转让出去。在西方国家，国库券的转让活动非常普遍，形成了发达的国库券流通市场。证券商在这个市场上起着重要的作用，证券商在国库券发行时包销了大部分国库券，然后在流通市场上转让出去，其利润来源于买卖之间的差额。其它投资者在其有支付需要时，也在流通市场上出售国库券。中央银行参与国库券二级市场的买卖，以调节货币供给量。
国库券的转让价格是以贴现率为基础计算的，贴现率越高，转让价格越低；贴现率越低则转让价格越高。国库券转让价格还决定于到期日，距到期日越近，则转让价格越高；反之，则越低。
例如面额100元的国库券，期限为90天，在据到期日60天时转让，市场贴现利率为15%，转让价格为：

中国国务院规定，1985年以前发行的国库券不能当货币流通，不能自由买卖。国库券只有发行市场而无转让市场，国库券就成为毫无流动性的长期债券，加重购买者的负担，使国库券信誉下降，黑市交易猖獗，给新的国库券发行造成困难。为此，国务院决定，于1988年4月21日，首批在上海、广州、沈阳、重庆、武汉、哈尔滨、深圳等7个城市开放了国库券转让市场，于1985年、1986年两年向个人发行的国库券可以上市转让。个人、保险公司、其它非银行金融机构以及各种经批准成立的基金组织均可购买，数量不限，个人优先。办理转让的中介机构，限于经人民银行批准，具有法人资格，独立核算、资金充实，有一定技术力量的信托投资公司、证券公司、城乡信用社，以及综合性银行等。当时每个开放城市至少有5个交易点，有的多达十几个，重庆市第一批城乡交易点达30个。国库券转让中介业务分为： 自营买卖和代理买卖两种方式，国家规定自营买卖的价差不得超过国库券面额的1.5%；代理买卖每笔交易收取的手续费总额（包括买卖双方）不得超过交易总面额的6‰。自营买卖国库券的转让价格的制定原则，是转让价格以购买转手国库券收益率在12～14.5%左右开价，然后根据供求关系兼顾买卖双方利益，不定期调整，争取逐渐逼近均衡价格；代理买卖价格原则上在规定的票面额以上价格开价。
由于中国国库券不以贴现方式发行，因此转让价格计算方法与西方国家也不同。中国国库券转让价格及收益率计算公式如下：
以单利计算的转让价格和收益率：

(式中Q:到期还本付息额，P:购买价格，n:待偿期，r:收益率)
以复利计算的转让价格和收益率

在开办国库券转让业务的同时，国务院还规定1985年发行的由个人购买的国库券， 由持券人保存二年后，可以办理贴现。贴现业务由工商银行、农业银行、中国银行办理。贴现率由人民银行统一规定为月息12.93‰，贴现利息按日计收，付现金额计算公式为：
付现金额=国库券到期本息和-贴现利息
贴现利息=国库券到期本息和×贴现率×贴现期
上式计算国库券贴现利息时，采取“国库券到期本息之和”，是由于中国国库券是按票面额发行的，贴现时还应计收一部分利息。