国债回购交易

券商在国债回购市场上所进行的交易。国家发行的可转让的国债在二级市场的一种交易。回购表示券商在卖出一种国债时附加一定的协议条件，规定在一定时间后以定好的价格或收益率，再将这种国债原量买回。如果是先买回后卖出，则称之为“反回购交易”。回购交易也包括场内回购和场外回购两种方式。场内回购是在证券交易所进行的回购交易。在回购市场上，国债交易商主要是通过回购协议或反回购协议融通国债的。券商利用国债作担保，签订一份回购协议，售出某国债，并规定第二天按一定的价格买回，称为“隔日回购”。其结果是交易完成后，交易商以暂时售出国债作为交换条件，收到短期抵押贷款或现金。当然，回购价格要高于出售价格，以反映利息成本。在美国，隔日回购协议的利率一般稍低于联储资金利率。联储资金是指存款机构存在联邦储备银行的、在无担保和传统隔夜基础上相互拆借的准备金。还有一种回购是定期回购，即间隔一定时日购回卖出的国债的交易。在这种方式下，回购的信用期较长。在美国，这种定期回购交易的期限一般超过30天。回购期限越长，表明市场风险越大。所以，在做回购交易时，定期回购的交易方（即回购方）要向交易所缴纳一定的保证金，以防止回购方到期不及时将国债买回。反回购协议又称“逆回购协议”或“配对购销协议”。这是回购协议交易的对立面。在反回购协议中，交易商购买某种国债，同时同意在某一时点按某一价格售还。尽管回购和反回购表示同一协议的对立的两面，但决定称谓的是从事交易一方的立场。例如，某交易商拟通过交易，以持有的国债暂时换取资金，这就称为“回购”。反之，若同一交易商希望暂时以持有国债来替代现金，则称为“反回购”。在国债市场上，回购与反回购交易的运用十分广泛。交易商能利用这种方式为做证券的多头筹措资金，或将证券的空头地位平仓，或从事套利活动，或满足各种客户的特殊需要。回购市场如同现货二级市场一样，既易于进入，竞争性又强，且经营分散。国债回购业务只是资本市场上回购业务的一种，其他信用工具也有回购交易的运作。参与回购交易的机构很多，如证券交易商、银行、金融公司、各种社会基金组织以及中央银行等。不过，中央银行的回购与交易商的回购略有不同，中央银行以现金购买国债。这是中央银行的公开市场业务活动，是国家实施货币政策的具体手段。回购交易是一种比较特殊的交易方式，属于国债派生市场交易的方式，具有即期交易与远期交易相结合的特点。这是一种灵活的融资方式，做成一笔回购交易，对持有国库券的一方是卖国债的即期交易与买国债的远期合同相结合，对货币资金持有的一方是买国债的即期交易与卖国债的远期合同相结合。卖出国债回购合同表示合同到期时最初的出售者以远期交割的方式再将国债买回，最初的购买者以远期交割的方式再将国债卖出。做回购交易要发生两次券款交割，一次发生在签订回购协议时，另一次则发生于回购协议到期时，两者方向相反，共同构成完整的交易过程。

国债回购交易

券商在国债回购市场上所进行的交易。是国家发行的可转让的国债在二级市场的一种交易。回购表示券商在卖出一种国债时附加一定的协议条件，规定在一定时间后以定好的价格或收益率，再将这种国债原量买回。如果是先买回后卖出，则称之为 “反回购交易”。