价格波动性期权费变化率

由相关期货商品价格的潜在波动性的单位变化所引起的期权费变化值。
相关商品期货价格波动性是影响期权费大小的重要因素。波动性指的是在某一既定时期内的价格变动，通常以按年率计算的每日价格波动幅度或标准离差的百分比来表示。波动性有两种计算方法：
❶历史波动性。它是对过去期货市场价格波动程度的估量。根据对过去一段时间(10天，30天，90天，一年或更长)市场价格资料的分析，找出价格波动的标准离差，以充分解释市场所发生的变化。但是，这种波动性不能充分说明未来市场的波动趋势。
❷内含波动性。它是依据期权交易的相关商品期货价格，利用公式计算而得。该波动性只考虑价格的移动范围及数量，而不依据价格的直接移动方向。这种波动性为市场提供了一个比较期权费的标准，使理论价格趋于实际价格。由于波动性的不定性及其本身也具有波动性，所以波动性是一个非常特殊的影响期权价格大小的因素。
Kappa是用来衡量波动性对期权费的影响程度的。若Kappa值为0.01，表示未来市场价格波动10%，期权费变动的0.01%。由于波动性与期权有效期衷减之间有一定的相关联系，故尔短期波动性与长期波动性之间存在着差异。这样，波动性对长期期权和短期期权的影响也是不同的。对于长期期权来讲，时间危机的影响和变动系数值的变化对期权费的影响是很小的，而波动性的影响(Kappa)则是巨大的。对于短期期权的影响则相反。