I·费雪的交易说货币数量论
1911年，美国资产阶级经济学家、美国耶鲁大学教授费雪发表了《货币的购买力》一书，提出了至今流传甚广的“现金交易方程式”，用现金交易量来解释货币价值与商品价格，因而其理论被称为交易说货币数量论。它既是对传统货币数量论的总结，又是对以后货币数量论发展的一个新的起点。至此，货币数量论开始形成一个比较完整的理论体系，费雪也因此而成为货币数量论的最有影响的代表人物之一。
费雪从简单的商品交易入手，分析货币数量与物价的关系，指出，物价水平决定于流通的货币数量、流通货币的速度及商品的交易数量三个因素。假定以E表示一年内用以购买商品的货币总量，以M表示同期内流通货币的平均数量，则E/M为货币的流通速度V,E=MV。再假定一年内所交易的各商品的平均价格为P1,P2,P3……，其交易量为Q1,Q2,Q3……，则得MV =P1Q1+P2Q2+P3Q3+……，即MV=∑PQ。若以P作为P1,P2,P3……的加权平均，则P即表示一般物价水平；若以T作为Q1,Q2,Q3……的总计，则T即表示社会总交易量，因而前式可改写为：MV=PT。如果考虑存款通货对交易的影响，那么存款通货也同样影响物价，而且通过银行信用的创造，存款通货可达到数倍于现金的作用。因此，必须将存款通货引入交易方程。于是，用M′表示存款通货的总额，以V′表示存款通货的平均流通速度，则交易方程可改写为如下的形式：MV+M′ V′=PT。
根据费雪的分析，在上述影响物价水平的特殊因素中，货币及存款通货的收入流通速度V及V′受支付制度和支出习惯的影响，在短期内不可能发生迅速的变化，因而可视为一常数；社会总交易量T在充分就业的水平上，也不可能再增加，基本上保持相对稳定；至于存款通货数量M′，因为它与货币数量M间常保持着固定的比例，因而存款通货的计入在正常情况下不会破坏货币与物价之间的数量关系；因此，归根到底，影响物价水平的最活跃、最变动无常，因而也就最为重要的因素就是货币数量。费雪指出，在货币的流通速度与商品交易量不变的条件下，物价水平是随流通中货币数量的变动而正比例变动的。是货币数量决定着物价水平，而不是物价水平决定着货币数量。因此，物价水平是交易方程中完全被动的唯一因素，它是货币数量变动的结果，而不是原因。
费雪的结论是与他自己的分析矛盾的。既然是从市场交易入手，就表明货币和商品都是带着它们各自的价值进入流通的，否则MV=∑PQ就不能成立。既然如此，又怎么能说物价水平是在流通中由货币数量决定呢？既是恒等式，左边决定右边，还是右边决定左边，又何以说得清呢？交易方程式赖以成立的前提条件也是不成立的。实证研究表明，货币的收入流通速度V不可能是一个固定的常数，社会交易量也不可能是不变的。因此，物价水平随流通货币数量的变动而正比例变动的结论也是不能成立的。