青天法
美国各州政府制定的证券法称为“青天法”。该法制定的目的主要是为了保护证券购买者免于欺诈行为。青天法是由堪萨斯州在1911年制定的。其后各州纷纷仿效，迄今除内华达州和特拉华州外，其余48州都制定了青天法，且大多数州都以堪萨斯州的法律为蓝本制定。青天法的具体内容大致可分为两类：一类可称为注册登记法，规定凡在本州境内进行的证券发行或销售，必须事先向州政府主管部门登记并领取执照，否则，主管部门有权吊销其执照并勒令其停止一切证券发行或销售活动。此类规定的目的在于防止企业销售虚假及欺诈性的证券。另一类可称为反欺诈法，即在证券发行之前政府不予干预，但如果发生欺诈行为，将给予严惩。这类法律由州检查官执行，较前一类更为有效。不过，青天法对外国政府借款人在美国发行债券无约束力。1956年，美国律师协会通过了《统一证券法》，供各州自愿采用，使各州的证券法逐渐趋于统一，不过至今仍有一些州未予采用。美国各州的青天法存在两点不足：一是州青天法的效力仅及于本州境内，对州际证券交易不能发挥作用；二是它仅能给证券投资者以消极的保护，而不能对投资者投资与否提供可靠、合理的建议。因此，各州青天法难于对证券交易进行全面的管理。 |