浮动汇率下周期的传播

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在各国贸易连系密切和资本市场日益开放的情况下，由于资本流动和汇率的作用，浮动汇率制对于周期在国与国之间的传播具有隔绝作用。

考虑甲、乙两个贸易伙伴，如果甲国的经济进入危机，需求萎缩，对乙国产品的需求势必会下降，按照常理，乙国的经济也会被拖入危机。但在浮动汇率制度下，这种情况会部分地被抵消，原因是，在甲国的影响下，乙国的收入会出现下降的趋势，结果乙国的货币需求量下降，乙国的利息率降低，资本出现外流；同样，由于甲国对乙国产品需求的减少，乙国的贸易趋向逆差。

这两个因素都会促使乙国货币贬值，一方面刺激乙国出口回升；另一方面抵制进口需求，使国内消费者转向增加购买本国产品，国外需求的减少为国内需求的增加所补偿，因此，浮动汇率对国外的经济危机具有抵消作用。

同样，甲国生产上升也难以传递到乙国。

在这一情况下，乙国的利息率会升高，吸引国际资本内流，加之贸易顺差的作用，乙国的货币会出现升值，使乙国的出口难以增加。所以，在浮动汇率、资本市场充分开放的情况下，一国的经济具有独立于其他国家经济周期的趋势。