远期利率协议Forward Interest Rate Agreement

买卖双方在有组织的交易所内通过公开报价，在将来某一时期按成交价格交收标准数量的、特定金融凭证而达成的协议。亦称利率期货。它是在20世纪70年代西方经济发展不稳定、利率变化剧烈的背景下产生的。美国芝加哥商品交易所为避免因利率波动而造成金融机构的固定收入投资风险，1975年10月首先推出根据政府国民抵押贷款协会的抵押存款收据利率签发的期货合约，随即在其他交易所推广。目前全球范围24小时交易的利率期货市场已形成。这种交易可分为多头套期交易和空头交易。

远期利率协议Forward-rate Agreements

交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内在一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约，是一种以锁定利率和对冲风险为目的的衍生工具。其中远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。该协议交易具有以下三个特点：
❶具有极大的灵活性；
❷并不进行资金的实际借贷；
❸在结算日前不必事先支付任何费用，只在结算日发生一次利息差额的支付。

远期利率协议

防止国际金融市场上利率变动风险的一种保值方法。远期利率协议保值产生于伦敦金融市场，并迅速被世界各大金融中心接受。随着远期利率协议的广泛应用，1984年6月在伦敦形成了“远期利率协议” 市场。远期利率协议保值，是在借贷关系确立以后，由借贷双方签订一项 “远期利率协议”，约定起算利息的日期，并在起算利息之日，将签约时约定的利率与伦敦银行同业拆放利率 (LI-BOR) 比较。倘若协议约定利率低于LI-BOR利率，所发生的差额由借方付给贷方。如果协议约定利率高于LIBOR利率，则由贷方将超过部分付给借方。运用远期利率协议进行保值，既可以避免借贷双方远期外汇申请的繁琐，又可以达到避免利率变动风险的目的。而这种业务本身并不是一种借贷行为，不出现在银行的资产负债表上，因此不必受到政府管制条例的约束。

远期利率协议forward interest rate agreement

交易双方商定某种利率，同意在未来特定日期 （即清算日）按特定期限支付某一名义存款的利息的合约。它是一种在场外交易市场成交的金融期货，始于80年代初，主要在伦敦和纽约的银行同业市场交易，大多数以美元成交。其特点是能提供一种可以将未来的利息成本和收益锁定在已知目标上且无须扩大银行资产负债表的工具，并用以削减一个银行同业往来账面的总规模。与其他金融期货相比，它具有手续简便，不需要保证金，且在交易数量、日期、币种等方面方便灵活等优势。它的信用风险规模取决于到清算日之前的时期中利率变动的幅度和方向，定价则反映选择不同方式叙做同一笔套期保值交易时所花费的成本。合约报价采取如 “6个月对9个月” 的形式，即指在6个月后开始计算3个月期的利率。该利率亦称 “内含远期利率”，表示在余下的日期内使实际收支相抵所应采用的放款利率，是远期利率协议的依据，可按以下公式计算：

式中，i_(N-n)为内含远期利率，i_n为近期交易利率，i_N为远期交易利率，n和N为天数，N>n。

远期利率协议

防止国际金融市场上利率变动风险的一种保值方法。远期利率协议保值产生于伦敦金融市场，并迅速被世界各大金融中心接受。随着远期利率协议的广泛应用，1984年6月在伦敦形成了“远期利率协议”市场。远期利率协议保值，是在借贷关系确立以后，由借贷双方签订一项“远期利率协议”，约定起算利息的日期，并在起算利息之日，将签约时约定的利率与伦敦银行同业折放利率(LIBOR)比较。倘若协议约定利率低于LIBOR利率，所发生的差额由借方付给贷方。其计算方法是：

如果协议约定利率高于LIBOR利率，则由贷方将超过部分付给借方。其计算方法是：

例如，甲银行贷给乙银行1000万美元的款项，期限9个月，年利12%。3个月后，甲银行因资金不足，需要在市场上另行筹措。在无法确定今后6个月内市场利率变化的情况下，为避免利率损失，甲银行遂与乙银行做了一笔“远期利率协议”业务，年利率固定为12%。根据双方协议，在签约3个月后的某日进入“远期利率协议”的合同期。而在这一天，伦敦银行同业折放利率已上升为13%，超过协议规定利率1%。甲银行即可根据协议从乙银行获得利差补偿。补偿的金额可通过公式计算：

运用远期利率协议进行保值，既可以避免借贷双方远期外汇申请的繁琐，又可以达到避免利率变动风险的目的。而这种业务本身并不是一种借贷行为，不出现在银行的资产负债表上，因此不必受到政府管制条例的约束。