资产市场均衡模型

一种说明在固定汇率制下国际收支危机发生原因的理论。当一国在固定汇率制下经常项目突然恶化、出现严重的外贸赤字时，外汇市场就会产生一种预期，即预期该国政府将采取提高名义汇率而使本币贬值的政策。在外汇市场要保持均衡的条件下，未来名义汇率的预期上升就要求本国利率提升到一个较高的水平，即提升到世界利率水平再加上未来预期的汇率变动率。这是使外汇市场达到均衡的新的外币资产的预期收益率。而这时，本国利率仍维持在世界利率水平上而未上升。这样，现在的本国利率就低于新的外币资产的预期收益率。由此引起外汇市场上对本币的抛售和对外币资产的超额需求。为了继续维持原有的固定汇率不变，该国中央银行必须出售外汇储备，换回本币，以收缩本国货币供给。当居民基于本币贬值的恐慌而纷纷抛售本币换取外汇时，就会出现严重的资本抽逃。这使外汇储备更大幅度地减少，迫使中央银行更大幅度地使本币贬值。