货币乘数huò bì chéng shùдéнежный мультипликтор

货币乘数Money Multiplier

中央银行创造或消灭一单位的基础货币，能使货币供给量增加或减少的数额。或者说，货币乘数就是货币供给量对基础货币的倍数。在基础货币的基础上货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用形成的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。在实际经济生活中，银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。

货币乘数

在给定基础货币变动下，货币供应量变动的比率。参见“货币供给函数”。

货币乘数

货币供给的扩张倍数，货币创造和扩张过程在金融体制不同的国家存在着一定的差异，即使金融体制条件相同，经济学家对货币供给扩张机制的理解也不尽相同。中央银行操作的基础货币是货币供给扩张的决定性因素。按规定，商业银行须将吸收的存款按一定比例交存中央银行账户，以备存款人提取，除此之外作为货款再贷出。从银行体系看，再贷出的部分又会流入银行系统，并保留同样比例准备金后，再一次贷出，一连串的连锁结暴导致银行存款多倍扩大。设最初吸收的存款为△D，法定存款准备率为r，存款的扩张（或收缩） 额为D_e，则： De=△D/r，其中1/r就是货币创造乘数或货币乘数。事实上，影响货币乘数的因素很多，比如，连锁存货过程中可能存在现金的损， 假定q为现金损率， 而现金与活期存款的比率，那么，存款的扩张额就可以表述为则货币乘数变为

货币乘数monetary multiplier

中央银行提供的基础货币与货币供应量扩张关系的数量表现。即中央银行扩大或缩小一定数量的基础货币之后，能使货币供应总量扩大或缩小的比值。亦称基础货币的扩张倍数。基本计算公式是：Ms=Bm

式中，m为货币乘数；Ms为货币总量；B为基础货币；C为现金；D为存款；C¹为现金漏损率(亦称“现金存款比率”);r为储备金比率；R为商业银行储备金，包括法定储备和超额储备，亦称“总准备金”。
货币乘数并非固定不变。影响货币乘数的因素，主要是公式中的C¹、r和R，金融制度和市场完善程度都会对货币乘数产生影响。

货币乘数

货币供给的扩张倍数。货币创造和扩张过程在金融体制不同的国家存在着一定的差异。即使金融体制条件相同，经济学家们对货币供给扩张机制的理解也常常有所不同。不过，大多数认为，中央银行操纵的基础货币是货币供给扩张的决定性因素。
发达市场经济条件下的货币乘数 以典型的市场经济国家美国为例，假定所有的商业银行都属于中央银行体系和所有商业银行的法定存款准备率都相同，在不同货币形式条件下的货币乘数由下述各不同模型表示。
下述模型中使用符号的定义如下：
RT:商业银行准备总额
RR:存款法定准备，RR=RR_D+RR_T
RR_D:活期存款法定准备金，RR_D＝r·DD
RE:商业银行超额准备，RE=RT-RR
RB:借入准备
RU:非借入准备
C:银行体系之外的现金
DD:商业银行活期存款
TD:商业银行定期存款
B:基础货币，B=RT+C
iT:商业银行定期存款利率
iD:联邦准备贴现率
im:市场征券利率
M:货币存量
L:商业银行贷款
r:商业银行活期存款平均法定准备率
b:商业银行定期存款平均法定准备率
活期存款一种形式下的货币乘数 在商业银行仅发行活期存款负债，没有定期存款，没有储蓄存款，公众在获得活期存款时，也不提取现金的情况下货币供应增加量由准备金增加量和活期存款准备率决定，即：

式中，ΔDD为活期存款增加量，ΔB为基础货币增加量。
现金和活期存款两种形式下的货币乘数 在假定银行没有定期存款负债也不保留超额储备的条件下，银行活期存款准备金和现金构成基础货币，即：
B=RT+C (2)而RT=RRD=r·DD (3)
将(3)式代入(2)式，有：
B=r·DD+C (4)
公式(4)表明，虽然货币当局能决定基础货币数量，但基础货币的内部构成却取决于非银行部门的公众对金融资产形式的偏好。假如公众持有现金比重加大，则基础货币中法定活期存款准备金的数量就变小，因而，基础货币的构成形式也是货币乘数中的一个重要决定因素。
即：

如果从增量的角度来考察，则：

现金、活期存款和定期存款三种形式下的货币乘数 在这种情况下的唯一假定是银行不保有超额准备金。
已知B=RT+C

假定公众保有的现金和定期存款分别与活期存款保持一个固定比率，即：

假若把货币定义为现金加活期存款，则货币乘数公式为：

如果把定期存款也视为货币，那么，商业银行放款增量就等于广义货币增量，即：
ΔL=ΔM=ΔC+ΔDD+ΔTD (14)
加进商业银行保有超额储备因素后的货币乘数假定商业银行的超额储备与其活期存款保持一个固定的比率，即
RE=W·DD (15)
在这种条件下，基础货币公式也要改变。
B=RT+C
∵RT=RRD+RRT+RE
=r·DD+b·TD+RE
∴B=r·DD+b·TD+RE+C
将前面各假定比率关系式
C=s·DD
TD=n·DD
RE=w·DD
代入基础货币方程式，有：
B=r·DD+b(n·DD)+w·DD+s·DD=DD(r+bn+w+s)
商业银行活期存款扩张总量为：

增加量为：

将(15)式代入(11)、(12)、(13)及(15)式的变动

货币乘数的一般形式
❶对现金扩张系数的一点修正。在上面的分析中，有些假定比较合理，有些假定不够合理，例如，公众持有的现金与活期存款之间就没有固定不变的比率关系，因此，可以用直线形式取代比率形式，对现金扩张系数作一点修正。令：

❷行为函数含有利率及其变数情况下的货币乘数。在许多发达国家，定期存款付息，活期存款不付息，同时，金融资产形式又十分丰富，利息收入水平成为人们资产选择行为的关键决定因素。在利率水平和活期存款量为一定时，人们将会决定定期存款的持有量。首先，假定定期存款是活期存款额和定期存款利率的直线方程式，即

其次，再假定，当政府债券利率较高时，公众持有现金和定期存款的机会成本就加大；商业银行保有超额储备的机会成本也加大，因此，金融资产偏好可视为下列方程式：

(25)、(26)和(27)式中的g、c和h均小于零表示公众保有的定期存款、现金和商业银行的超额储备与市场债券利率变动均为负相关关系。
将以上三个关系式代入基础货币模型，则：

(29)式为(28)式的简化式，式中φ·im表示短期市场利率时活期存款负债的影响，φ为负数，因此，当证券市场利率提高时，活期存款的均衡数量将增加。
中国理论界的讨论 关于中国现行金融体制下的货币乘数问题，近年来一直存在着理论分歧。其中最主要的分歧有两点：
❶关于基础货币的范围。主要有两种意见：一种认为基础货币就是专业银行上交中央银行的法定准备金和银行体系之外现金的总和；另一种则认为，除法定准备金和流通中现金之外，专业银行的超额准备也是基础货币的构成部分，由于直接创造货币的是银行体系的超额准备金，而专业银行体系超额准备金的增加通常是人民银行对专业银行的再贷款的结果，在不存在公开市场业务及法定准备金尚未有效发挥作用的条件下，可以认为，再贷款不仅形成基础货币，而且是目前中国基础货币的唯一来源。
❷关于货币乘数的主要决定因素。多数人认为货币乘数是由多重因素共同决定的，但在具体内容上还存在着分歧，主要在财政收支对货币乘数的影响上有不同意见。一种意见认为，根据中国目前的实际情况，货币乘数主要由法定存款准备率(r)、超额存款准备率(t)和现金漏损率q三个因素决定，如果用K表示货币乘数，则：K=1+q/r+e+q。还有一种意见认为，中国货币乘数模型必须考虑财政的影响。财政收支对货币乘数的影响表现为两个过程：财政存款增加引起货币乘数减小；财政透支增加引起货币乘数增大。除了财政因素外，分析货币乘数时还应考虑中央银行和专业银行的自有资金和结益，这部分货币由专业银行的利息收入形成，直接来源于专业银行存款，但是没有被贷放出去，因而不形成派生存款，中断了货币创造，降低了银行派生存款的能力，其占整个存款的比例越大，货币乘数就越小。
由于中国现阶段的经济体制和金融体制当处于改革或变动状态，对货币乘数分析，就很难形成一个可用于长期货币分析的乘数模型。

货币乘数

作为货币供应之源的基础货币，可以引出数倍于自身的货币供应量。把货币供应量与基础货币相比，其比值就是货币乘数或货币倍数。用公式表示如下：
m=M_s/B
其中：M_s表示货币供给，m表示货币乘数，B表示基础货币。
又： B=C+R
其中： C表示通货，R表示存款准备金。
通货虽然是基础货币，但它本身的量，中央银行发行多少就是多少，不可能有倍数的增加，引起倍数增加的只有存款货币D，因此，货币供应量M_s＝C+D。货币乘数改写为：

分子分母同除以D，上式变为：

其中：C/D表示通货一存款比，该比率的大小取决于私人部门 （包括个人和公司） 的行为。
R/D表示准备金一存款比，该比率的大小取决于存款货币银行的行为。另外基础货币也影响着货币乘数的大小，而基础货币的多少，在一定程度上取决于中央银行的行为。
由此看出，货币乘数的大小取决于私人部门、存款货币银行和中央银行三个因素。

货币乘数money multiplier

亦称之为货币扩张系数或货币扩张乘数。其基本意义是表示中央银行创造或消灭一单位的基础货币，能使货币供应量增加或减少的数额。或者说货币乘数就是货币供给量对基础货币的倍数，用公式表示为：

m=△Ms/△B

式中m为货币乘数，△B表示基础货币的改变量，△Ms代表货币供给量的改变量。货币乘数的大小取决于存款机构必须保留的存款准备比率和储备资产的变动规模。一般而言，比较普遍采用的货币乘数为“乔顿乘数”：

m=(1+k)/(rd+rt·t+e+k)

的形式，其中k为现金—活期存款比，rd,rt分别为活期存款和定期存款的决定准备金比率，e为超额准备-活期存款比，t为定期存款-活期存款比。此外比较著名的货币乘数还有“卡甘乘数”、“弗里德曼乘数”等。(在简化的宏观经济模式中，货币乘数是货币供给对总产出的系数，例如在IS-IM模式中，有

Y=αA+β(M/P)

其中，A表示自发性支出，M/P表示实际货币供应，Y表示收入，β是货币乘数，表示的是在财政政策不变的条件下，货币供给的实际变动能在多大程度上影响到均衡的收入水平。)

货币乘数

一定量的基础货币发挥作用的倍数。两方经济学者通常把它定义为“信用的扩张倍数”，即银行系统通过对一定量的基础货币运用之后，能够创造出多少货币供给量，货币供给量与基础货币的比值就是货币乘数。在现代各国中央银行制度下，货币的发行几乎都采用部分准备制度。按照规定，商业银行必须将吸收的存款按一定比例交存中央银行帐户，以备存款人提取。例如，某国中央银行规定存款准备率为20%，当A银行接受甲顾客10 000元存款后，必须留2 000元作为法定存款准备金 (大部分存入中央银行，小部分作为库存现金)，而将其余的8 000元贷放给顾客乙，乙又把8 000元的贷款作为活期存款存入B银行，B银行留下1 600元的法定存款准备金，将其余的6 400元贷放给丙顾客，丙又将6 400元存入C银行，C银行同样留下1 280元的准备金，再把5 120元贷款出去。这样辗转存贷，在银行系统中引起了一系列的连锁反应，循环累计，原来10 000元的活期存款，最后会创造出50 000元的活期存款，即把存款扩大到最初的5倍。如果将存款准备金率降低到10%，那么，10 000元的活期存款就能创造出100 000元的活期存款，即把存款扩大到最初的10倍。如果存款准备金率超过20%，若商业银行并无过多的剩余储备金，就会发生与上述情况相反的累积紧缩过程，其扩张倍数为负值。设最初吸收的存款为ΔD，法定存款准备率为r，存款的扩张（或收缩） 额为De，则：

从公式可以看出，存款最后的扩张额 (De) 等于准备金增加量△D乘活期存款准备金率r的倒数。1/r也就是货币创造乘数或货币乘数。就整个商业银行而言，可以把一定时期中央银行增加的货币供应量作为商业银行准备金增加量，它是货币乘数的基础，若设M为货币供应量，m代表货币乘数，B代表基础货币，整个货币供应模式为：

M=m·B

但这仅是个基本模式，事实上影响货币乘数还有许多复杂因素。例如在上述辗转存贷的过程中有现金的漏损 （即现金提取），货币创造的扩张程度就会受到影响，设q为现金漏损率，即现金与活期存款的比率，那么，存款的扩张额就可用以下公式求出：