证券筹资成本的计算

证券筹资成本通常以筹得的资金净额(筹集资金总额-资金筹集费用)与资金占用费用之间的比率表示。由于普通股票、优先股票、债券、留存税后净利、长期借款的取得及筹资、占用费用各不相同，必须分别采取不同的方法计算其资金成本。
长期债券成本的计算。设企业发行债券总额为Q，筹资费率为f，筹资净额为Q·(1-f)。由于债券利息属于费用支出，企业可少缴所得税故债券资金占用费的实际负担是扣除少缴所得税后的债券资金利息。设T为所得税，I为债券总额的年利息支出。则资金占用费为I(1-T)，长期债券成本率(K_d)为：

优先股成本的计算。由于优先股的股息定期从税后净利中支付，对企业缴纳所得税不发生影响。设优先股成本率为K_p，优先股总额年股息支出为Dp，优先股股金总额为Pp，筹资费率为f，则优先股成本率计算公式为：

普通股成本的计算。普通股的股利不像优先股那样固定不变，而且随企业经济效益好坏上下升降。设普通股成本率为K_c上年发放普通股总额的股利为D_c，普通股股利逐年增减率为G，普通股股金总额为P_c，筹资费率为f，则普通股成本率的计算公式为：

留存盈余的成本计算。企业的税后净利，除支付股息外，总要留存一部分用于追加投资。企业留存盈余属于内部资金来源，实际上是普通股资金的增加额，普通股东虽未以股息形式取得这部分利益，但将从股票市价的提高中得到补偿，所以，股东对这部分投资也要求获得与股本相同的报酬，因而也必须计算其资金成本。设留存盈余资金成本率为K_n，因其没有筹资费用，故其计算公式为：

需要说明的是，如果公司同时以债券、优先股、普通股、留存盈余等四种方式筹集资金则需计算综合资金成本。综合资金成本以各种资金来源所占比重为权数，依据各种资金来源本身的资金成本，以加权平均方法求得。设综合资金成本率为K_w，第i种资金来源占全部资金比重为Wi，其资金成本率为Ki，则综合资金成本率的计算公式为：