股票指数期货

股票指数主要是反映股票市场的整体变化和走势，便于投资者根据股票指数的走势，合理地进行投资选择。
股票是一种风险投资工具。70年代后期，西方主要工业国受 “石油危机” 的冲击和影响，导致了经济大幅波动。通货膨胀加剧，利率波动频繁，从而引起股票市场的波动，给股票投资者带来巨大的风险。80年代初，为减少和分散这一风险，美国堪萨斯州农产品交易所推出了一种新的期货交易品种，即股票指数期货。这一期货品种主要是为拥有股票或将要购买或卖出股票的投资者提供一个转移股票价格，避免和减少损失的工具。
股票指数期货是把股票指数作为 “商品” 进行买卖的交易品种。这种期货交易是买卖双方约定在将来某个特定的时间按预先约定的价格进行股票指数的交易。这是一种特殊的交易，它没有实物形式，而是把指数按点数换算成货币进行交易。交割时，按交割时的股票指数与最初买进或卖出的指数的差额来计算盈亏。股票指数期货合约的价格是以签订合约时的指数点数乘以交易所规定的倍数。例如某天，纽约证券交易所股票综合指数为235.32点，该交易所规定的倍数为500。那么这时签订的股票指数期货合约价值为： 235.32点×500 = 107660美元，合约到期后不是以股票进行交割，而是以现金结算。例如某投资者在纽约证券交易所股票综合指数为500点时，买入一份股票指数期货合约，到交割期时纽约证券交易所综合指数为540点，上涨40点。40×500 =2万，因此他盈利2万美元。每个交易所规定的股票指数期货交易的倍数是不一致的。
股票指数期货交易主要是投资者预测股票指数上涨时买进合约，股票指数下跌时卖出合约。交割期时，指数上涨，买入者盈利，卖出者亏损。但是卖出股票数期货合约的投资者因股票指数上涨而亏损，然而他可以在交割期到来以前再买进股票指数期货合约。交割时按买卖的指数差额来计算，进行现金交割。可见买入合约后股票指数升幅越大，投资者盈利就大； 反之判断失误，股指下跌，跌幅越深，损失也就越大。

股票指数期货Stock Index Forward

一种具有法律效力的金融期货交易合约，是由买卖双方协议同意在未来某一约定日期或之前，以既定价格交收某种金融商品的承诺。它不涉及实物交割，是一种无实物存在的期货。价格根据股票指数计算，合同只以现金交割。股票指数期货具有期货买卖和股票买卖的双重特点。一方面，买卖双方要承担股票市场价格波动的风险，波动幅度大小以指数来衡量；另一方面，交易双方须依对股市升跌的判断进行交易，看升者先买入指数期货合约，到期时则以较高价格售出期货合约而获利，看跌者先卖出期货合约，日后再以较低价格买入合约而获利。
它的主要作用是为投资者提供调整股票投资中的系统风险的工具。股票投资中有系统风险和非系统风险两种。非系统风险只反映行业和企业本身技术管理能力和劳动生产率状况，因此，它可以通过股票投资多样化来消除。系统风险也称市场风险，它受世界性或地区性的经济、政治和社会事件的影响，与整个经济趋势制约的股票价格变动有关。系统风险的量度可用β系数。β系数是某种证券收益与其所属市场收益水平或某种多样化证券收益水平的变化率。对股票而言，也就是指某一股票价格或收益对于股票指数或其他一批股票价格变动而相应变动的程度。当股市看涨时，投资者一般都希望持有一些β系数值大的股票，而当股市看跌时，则希望持有一些β系数值小的股票。但是持有大批股票的投资者实际上不可能很快地调整其股票构成，只有采用股票指数期货方法代替。

股票指数期货

以某种股票价格指数为标的物的期货合约。其交易并不以作为实物的股票进行交割，而是在未来某一交割日之前进行对冲或按成交价在交割日进行现金结算。它是20世纪80年代才出现的一种衍生性期货交易品种，也是目前金融期货市场上最热门和发展最快的一种期货交易品种。股票指数期货同其他期货交易品种一样，是由于股票价格经常剧烈波动而给投资者带来投资风险，为适应投资者规避这种风险的需要而出现的。股票指数期货交易具有期货买卖和股票买卖的双重特点：一方面，买卖股票指数期货的人要承担股票市场价格波动的风险。另一方面，参与股票指数期货合约的双方必须依照对股票行市升跌的判断来做交易，看涨的人先行买入（做多头），目的是在到期前或到期时能够以较高的价格售出期货合约从而获利；看跌的人则先行卖出（做空头），目的是日后能够以较低的价格买入期货合约从而获利。股票指数期货具有重要的保值功能。这是因为股票指数期货不仅给没有股票资产的人进行投机操作提供了冒险获利的机会，而且给拥有股票资产和将要买入或卖出股票的人提供了转移股票价格风险、避免或减少经济损失的途径。

股票指数期货

亦称“股价指数期货”、“股票指数期货合约”。以股票市场价格指数为交易标的物的一种金融期货。股票指数期货是顺应投资者规避股市的系统性风险和转移个别股票价格波动风险的要求而产生的。1982年2月，美国堪萨斯农产品交易所率先推出包括1700种股票的价值线综合指数期货，受到投资者青睐。其后，美国的芝加哥、纽约，英国的伦敦等世界上各大交易所纷纷效法，相继推出自己的股票指数期货。致使它迅速成长为全球金融期货市场上最热门和发展最快的一种金融期货。股票指数期货交易的特点是：
❶交易标的物是股票指数，该指数的变动反映的是股票市场大势的变动。
❷由于交易对象涉及一揽子股票的加权价格，故而交易中并不涉及股东权的转移，亦无实际的股票过户，交割时只进行差额清算。
❸股票指数期货交易保证金一般只是期货合约总值的10%左右，其杠杆作用较大； 该保证金实际上是一种合约定金，用于担保交易者履约，不涉及信用扩张。
❹每日交易均须计算投资者的损益，亏损方需及时补齐保证金，盈利方则可随时提取盈余资金。
❺交易价格及价格升降均用 “点”来表示，该点一般都规定有确定的金额价值，例如，美国的期货交易所均规定每点指数值为500美元，日本规定每点指数值为10000日元，等等。于是，一份合约的总成交额应为每点金额价值与点数的乘积。在全球金融市场上交易的主要股票指数期货包括：美国的史普坦500指数期货、纽约综合指数期货、主要市场指数、价值线指数； 英国的金融时报100种指数期货； 澳大利亚的澳洲加总指数期货； 新加坡的日经255指数期货； 加拿大的多伦多300种指数期货； 香港地区的恒生指数期货等。

股票指数期货stock index futures contract

亦称 “股价指数期货”、“股票指数期货合约”。以股票市场价格指数为交易标的物的一种金融期货。股票指数期货是顺应投资者规避股市的系统性风险和转移个别股票价格波动风险的要求而产生的。1982年2月，美国堪萨斯农产品交易所率先推出包括1700种股票的价值线综合指数期货，受到投资者青睐。其后，美国的芝加哥、纽约，英国的伦敦等世界上各大交易所纷纷效法，相继推出自己的股票指数期货。致使它迅速成长为全球金融期货市场上最热门和发展最快的一种金融期货。股票指数期货交易的特点是：
❶交易标的物是股票指数，该指数的变动反映的是股票市场大势的变动。
❷由于交易对象涉及一揽子股票的加权价格，故而交易中并不涉及股东权的转移，亦无实际的股票过户，交割时只进行差额清算。
❸股票指数期货交易保证金一般只是期货合约总值的10%左右，其杠杆作用较大； 该保证金实际上是一种合约定金，用于担保交易者履约，不涉及信用扩张。
❹每日交易均须计算投资者的损益，亏损方需及时补齐保证金，盈利方则可随时提取盈余资金。
❺交易价格及价格升降均用“点” 来表示，该点一般都规定有确定的金额价值，例如，美国的期货交易所均规定每点指数值为500美元，日本规定每点指数值为10000日元，等等。于是，一份合约的总成交额应为每点金额价值与点数的乘积。在全球金融市场上交易的主要股票指数期货包括： 美国的史普坦500指数期货、纽约综合指数期货、主要市场指数、价值线指数； 英国的金融时报100种指数期货； 澳大利亚的澳洲加总指数期货； 新加坡的日经255指数期货； 加拿大的多伦多300种指数期货； 香港地区的恒生指数期货等。

股票指数期货

把股票价格指数作为商品的一种期货。所谓股票指数是衡量和反映所选择的一组股票的价格变动指标。
股票市场的风险很大，既有对某种特定股票的风险，又有对全市场股票的系统性风险。由于股票价格指数基本上反映了全市场股票价格变动的趋势和幅度，人们便设想将股票价格指数改造成一种可买卖的商品，从而利用这种商品的期货合同对全市场股票进行保值。随着70年代西方国家股票市场波动的日益加剧，股票投资人对创造股票指数期货的要求越来越迫切。1982年2月，美国堪萨斯市期货交易所推出了第一份被称为价值线综合平均指数的股票指数期货合约，这是期货交易史上的一项重大革新。之后，其他形式的股票指数期货合约也相继被引入期货市场，如标准普尔500种股票指数期货，纽约证券交易所综合股票指数期货，主要市场指数期货等。股票指数期货合同并不代表现实的股票，而是代表本身并不能交割的股票价格指数。每份股票指数期货合同的价值是指数中的点和一个约定乘数的乘积。以指数的每一个点为1美元，乘上约定的乘数便是该期货合同的价值。在美国的股票指数期货市场上，除了标准普尔100种股票指数期货采用200为约定乘数外，其他均采用500为乘数。美国所有的股票指数期货的交割月份，都是每年的3月、6月、9月和12月，但是由于股票指数实际上是无法交割的，因此事实上即便到了交割时间，股票指数期货的买卖也是用相反的交易来对冲的。
股票指数期货的交易过程和其他商品期货完全一样，保值和投机的原理也是相同的，其交易技术也就是做空，做多和多空套做（套期）。对于股票指数期货的套期，主要有时差套期和品种套期两种类型：
❶时差套期。是指对同一种股票指数的两种不同交割月份的期货一种做多，另一种做空。其基础在于同一种股票指数的不同交割月份期货价格变动的速度或幅度的不一致性。
❷品种套期。是对相同交割月份的不同种类期货一种做多而另一种做空的战略。其基础在于不同的股票价格指数包含的股票种类、数量以及指数的计算方法是不同的。因此当经济环境和政治局势发生变化时，不同的股票指数期货在价格上反应不一。
美国投资界对交易所推出的股票指数期货交易倍加重视，特别是资金管理经理更将股票指数期货合约视为协助其管理有价证券市场风险的有力工具之一。对于投资团体来讲，利用股票指数期货管理变化莫测的股票市场无疑也是很重要的。股票指数期货问世以来，在短短10年间，取得了引人注目的发展，不仅在交易量上大大超过10年前水平，而且在参加交易的人员构成以及交易方式上也发生了显著的变化。