股利政策

企业对其收益进行分配或留存以用于再投资的评审与决策构成股利政策的主要内容。企业收益的处理有两个途径： 作为股利发放给股东或作为留存盈余以用于再投资，这实际上是股东的现期利益与长期利益的分配，处理好这两个利益，实现股东利益最大化是股利政策的目标。
股利政策的有关争论很多，比较有代表性的有以下三种理论：
❶股利无足轻重论。米勒和莫迪格朗尼认为股利政策对企业的股票价格和资本成本没有影响，企业价值取决于企业的资本投资决策，是由企业的获利能力和风险组合决定的，和股利政策无关。理论假设： 没有所得税，不存在交易费用和发行成本，资本预算和股利政策无知等。
❷ “在手之鸟” 理论。股利无关论的一个关键论点是股利政策不会影响投资者所要求的利益率，戈登等反对说，股利政策直接影响着投资收益率，由于股利收入的风险比由留存收益带来的资本收益的风险要小得多，因此，应采取股利高支出政策，以降低资本成本。
❸税差理论认为，由于股利的税率高于资本收益税率，因此，高股利收入的股票，其资本高，为降低资本成本应采用低股利政策。
和纷繁的理论相对照，可供企业选择的股利政策也很多，主要有：
❶剩余股利政策。投资机会以及所需资金的可得性共同影响着股利政策，企业的收益在最大限度满足企业投资需要之后，剩余资金才用于发放股利。这种剩余意味着，它没有了好的投资机会，因此，在这种政策下，股利很不稳定。
❷在固定股利或稳定增长股利政策下，许多企业规定了每股和年股利额，长期保持不变，只有在确信未来收益将足以维持新股利的时候才宣布增加股利。这一政策导致如下原则： 尽量避免减少年股利，防止年股利大的波动，从而增强投资者信心，稳定股票价格。
❸在固定低股利加额外分红政策上，将年股利固定在低水平上，然后，根据公司经营情况，决定在年末是否追加一笔额外分红。这一政策既保持了投资者的最低股利收入，又给予了企业以巨大的灵活性。这对收益大起大落的企业来说是最佳的股利政策。另外企业还根据自身情况，制定了不少灵活多样的措施，以保证其股利政策的实现。
许多公司制定了再投资计划来帮助股东以最小的交易成本将股利重新投资于该公司。同时，不少企业通过回购股票的办法代替现金股利支付，这样可使股东免交收益所得税。企业还发给股东股票以代替股利的现金支付等。可见，良好的股利政策不是唯一的，企业须因地制宜。

股利政策Dividend Policy

股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。有狭义和广义之分。狭义的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利支付率的确定。广义的股利政策包括股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时资金筹集等问题。

股利政策

又称“公司利润分配政策”。股份公司管理层对发放股利的有关事项所制定的方针策略。它主要包括四个方面的内容：(1) 股利支付数额的确定。这是股利政策中最主要的部分，其关键是要确定股利的支付比率，即用多少盈余发放股利，将多少盈余作为公司留用。(2) 股利的宣布日、股权登记日、股票除息日、股票支付日的选择。(3) 股利支付方式的确定。股利支付方式有多种，但较为常见的有以下几种：
❶ 现金股利。以现金支付股利。它是股利支付的主要方式。
❷ 股票股利。公司以增发的股票作为股利的支付方式。采用这种方式支付股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配，从而引起所有者权益各项目的结构的变化。
❸ 财产股利。以现金以外的资产支付的股利，如公司所拥有的其他企业的有价证券等。
❹ 负债股利。公司以负债方式支付股利，通常是公司把应付票据支付给股东。也有发行公司债券抵付股利的。(4) 股利的具体确定。可有：
❶ 剩余股利政策。在公司遇到良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，将其先从盈余中留用，然后把剩余的盈余作为股利在股东间进行分配的一种股利政策。
❷ 固定股利政策。又称“稳定增长股利政策”。公司将每年发放的股利固定在一定的水平上，并且在较长时期内保持不变的股利政策。其好处是，避免出现由于经营不善而削减股利的情况，有利于稳定公司的股票价格、树立公司良好的形象，也有利于股东安排股利收入和支出。其缺点是，由于股利的支付与公司盈余相脱节，在公司盈余较少时仍要支付固定的股利，这可能导致公司资金短缺、财务状况恶化。
❸ 固定股利支付率政策。公司确定一个股利占盈余的比率，并长期按此比率支付股利的股利政策。各年股利额将随公司经营状况的好坏而上下波动。这种政策使支付股利的数额与公司盈余的多少紧密联系起来，体现了多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则。但这种政策不利于稳定股票的价格，易造成公司经营的不稳定。
❹ 低正常股利加额外股利政策。公司在一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，而在盈余多的年份再根据实际情况向股东支付额外股利的一种股利政策。这种政策使公司在股利分配上具有较大的灵活性，亦有利于稳定股票的价格。

股利政策

又称公司利润分配政策。股份公司管理层对发放股利的有关事项所制定的方针策略。它主要包括四个方面的内容： (1) 股利支付数额的确定。这是股利政策中最主要的部分，其关键是要确定股利的支付比率，即用多少盈余发放股利，将多少盈余作为公司留用。(2) 股利的宣布日、股权登记日、股票除息日、股票支付日的选择。(3) 股利支付方式的确定。