股价理论

分析股票价格水平的决定因素与变化特点的理论。影响比较大的股价理论主要有美国的道氏理论，艾略特波段理论以及传统股票价格理论。传统的股票价格理论侧重股票价格的微观决定因素分析，认为股票价格是股息的资本化，应当等于公司经营的业绩和盈利额除以市场利率。由于这种理论不能反映市场交易价格千变万化的实际情况，在其后发展中又引入市场心理因素，认为除了公司已实现的每股盈利额外，投资者对公司未来收益和股价的预期与 “信任心” 强弱，也是决定该种股票价格升降的主要因素。尽管补入了投资者的心理因素，强调了投资者对公司未来收益信任心的影响作用，但总的看该理论还是以公司过去、现在及未来的经营和盈利能力作为推断股价趋势的基本因素，仍然以公司状况为中心。此种理论有其合理因素，但不完整，还缺少对宏观经济因素和社会政治因素以及市场交易活动中的技术性因素的分析，因而还是不能圆满地说明股价的复杂的变动。
道氏理论属于股票价格技术分析理论，由美国的查尔斯·亨利·道于19世纪末、20世纪初首先提出，主要反映在他为 《华尔街金融日报》所写的文章和评论中，该理论偏重于对股价平均数的行情分析，主要回答盘局或跌局何时中止、何时转向的判断依据与方法问题。道氏理论在分析股价运动特点的基础上提出了判断股价运动方向的互证方法。
艾略特波段理论由美国人艾略特于1927年提出，是现代股价波段理论的前驱。该理论认为每一个完整的股价循环都包括8个波段，在多头市场的完整循环中前5个波段为上升行情，后3个波段为下跌行情，而空头市场反之。在先出现上升行情的前5个波段中，第一、三、五波段为上升波段，一波比一波高； 二、四波段为下跌波段，属于回档整理，后者高于前者。在首先呈现下跌行情的前5个波段中，一、、三、五为下跌波段，一波比一波低；二、四为上升波段，属于反弹整理，后波低于前波。多头市场的后3个波段，六、八为下跌，第七波段是反弹整理； 空头市场的后3个波段，六、八为上升，第七波段回档整理。艾氏理论也属于对股价的技术分析理论，偏重于行情剖析，不具体研究基本影响因素。在实践中，应当将传统股价理论与技术分析理论结合起来运用，互相参照，才能取得更好的预测效果。

股价理论

分析股票价格水平的决定因素与变化特点的理论。影响比较大的股价理论主要有美国的道氏理论、艾略特波段理论以及传统股票价格理论。
传统的股票价格理论侧重股票价格的微观决定因素分析，认为股票价格是股息的资本化，应当反映公司经营的业绩和盈利情况，每股价格应当等于每股盈利额除以市场利率。由于这种理论不能反映市场交易价格千变万化的实际情况，在其后发展中又引入市场心理因素，认为除了公司已实现的每股盈利额外，投资者对公司未来收益和股利的预期与“信任心”强弱，也是决定该种股票价格升降的主要因素。尽管补入了投资者的心理因素，强调了投资者对公司未来收益信任心的影响作用，但总的看该理论还是以公司过去，现在及未来的经营和盈利能力作为推断股价走势的基本因素，仍然以公司状况为中心。此种理论有其合理因素，但并不完整，还缺少对宏观经济因素和社会政治因素以及市场交易活动中的技术性因素的分析，因而还是不能圆满地说明股价的复杂的变动。
道氏理论属于股票价格技术分析理论，由美国的查尔斯·亨利·道于19世纪末、20世纪初首先提出，主要反映在他为《华尔街金融日报》所写的文章和社篇中，该理论偏重于对股价平均数的行情分析，主要回答盘局或跌局何时中止、何时转向的判断依据与方法问题。道氏理论认为在每一时点上股票价格都在同时作三种运动，即原始运动、次生运动和每日运动。三者好比海上的潮、波、浪。每一滴海水都随着大潮进退，同时又裹在波中，涌在浪上，每一瞬间都做三种运动。股价似海水，原始运动如潮涌，反映较长时间的涨跌趋势；次生运动如波涛，反映两周至数月的中期升跌现象；每日运动如浪花，反映几天甚至几小时的短期升跌。潮中有波，波上带浪，道氏借喻海潮十分形象地表述出股票价格变动的规律与特点。道氏理论还认为一项次期涨跌趋势会表现出三个发展阶段。如果原始运动为多头市场，那么它的第一阶段就是股价微升，有远见的投资者对股价看好，但大多数人尚未看准，因而股价虽然上升但因购买者不踊跃而涨幅不大。第二阶段股价上涨，因为已有较多的人看好，开始做多头。第三阶段剧涨，成交量大增。投机者哄抬，预示多头市场快要结束。与此相类似，空头市场的第一个阶段是少数有远见者开始抛售股票，但交易量还不大；第二阶段买者渐少、卖者大增，股价暴跌；第三阶段坏消息不断传出，股价持续下跌，当投机股下跌得无人问津，市场成交的主要是投资股股票时，则预示空头市场快要结束了。
在原始运动中伴随的次生运动，对多头市场来说称为中期回挡，对空头市场称为中期反弹。道氏理论认为每一次原始运动往往伴随2—3个次生运动，其回挡或反弹的幅度常常可以达到前一次升跌幅度的3/8。道氏理论注重长期与中期的股价变动，对持续时间很短的每日运动不作重点分析。
道氏理论在分析股价运动特点的基础上提出了判断股价运动方向的互证方法。所谓互证方法就是用两个重要的分类股价指标作为判别工具，根据二者变动方向的同异来推断股市的走向。对纽约的股市，是用道一琼斯工业股价平均数和铁路股价平均数两个行业分类股价指标进行互证。道氏理论认为，如果二者开始朝着同一方向变动，便意味着一种新的长期趋势要产生；如果二者变动方向相反，则无明显的长期趋势。此种互证方法在道氏理论刚提出的当时是比较有效的，后来随着股票市场扩大，上市股种增多，特别是随着美国铁路发展由盛转衰，该方法的准确性就降低了。运用互证方法的关键是必须选择好用于互证的股价指标。被选用的指标不仅都必须有很好的代表性，而且它们各自所代表的股票价格要有较强的“互证性”。具有互证性的特征是在盘局阶段上二者常常表现出此跌彼涨，彼此之间具有较大的差异。拓展开来说，互证指标不一定限于两种，必要时选用三种也是可行的。
艾略特波段理论由美国人艾略特于1927年提出，是现代股价波段理论的前驱。该理论认为每一个完整的股价循环都包括8个波段，在多头市场的完整循环中前5个波段为上升行情，后3个波段为下跌行情，而空头市场反之。在先出现上升行情的前5个波段中，第一、三、五波段为上升波段，一波比一波高；二、四波段为下跌波段，属于回挡整理，后者高于前者。在首先呈现下跌行情的前5个波段中，一、三、、五为下跌波段，一波比一波低；二、四为上升波段，属于反弹整理，后波低于前波。多头市场的后3个波段，六、八为下跌，第七波段是反弹整理；空头市场的后3个波段，六八为上升，第七波段回挡整理。艾氏理论也属于对股价的技术分析理论，偏重于行情剖析，不具体研究基本影响因素。
在实践中，应当将传统股价理论与技术分析理论结合起来运用，互相参照，才能取得更好的预测效果。