有效市场假定

任何信息都能有效地被证券市场利用，并随时反映在证券价格上的一种理论假设。
有效市场假说中的最重要理论是“随机轨迹理论”。这种理论认为，金融资产的价格是按随机轨迹变化的，即金融资产价格的变化完全是随机的，没有任何规律可循。根据这种理论，如果要预测某种股票明天的价格，那么就应根据今天的价格来估计，而这种股票所有历史上的价格变动情况对于预测它的未来价格都是无用的，这种理论的依据是，如果市场是有效的，则金融资产价格的每一变动都基于当时所能得到的所有有效信息，因此，金融资产价格过去的变动因素都已包含在现行的价格之中，至于影响未来价格变化的因素，则都是不可预期的信息，即未料信息，因此，该理论认为，研究金融资产价格的历史变动在有效市场中是毫无意义的。
有效市场假说认为，市场所能利用的信息不仅仅是金融资产价格的所有历史变动；其他方面的有关信息，如公司的经营环境，信誉程度，以及一些只有公司理事会才知道的该公司计划进行的某项投资，都可以或多或少地为市场所利用，但如果生产和加工这类信息的成本很高，高于利用这些信息所能赚取的利润，则没有人愿意利用这些信息。成本过高的信息对市场来说是无效的，因为它们不能纳入金融资产的现行价格之中，因此，有效市场假设经常伴随着一个假定，即有效市场能够利用的是“在时间t时对市场有效和所有信息”。
根据以上的约定，可以根据市场能够有效利用的信息范围和利用这些信息的成本，将市场有效性分为以下三种类型：
❶弱效市场。市场所能利用的信息是金融资产价格的所有历史变动。
❷中强效市场。市场能利用的信息不限于历史上的价格信息，还包括和金融资产有关的所有公司信息，例如，股息支付的情况，债券的信用等级变化，以及有关报刊最近对某公司的评论等。
❸强效市场。市场能够有效利用的信息包括了所谓内部信息，即开始时，在公司的董事会等圈内人士才知道的信息。
根据对上述三种类型的划分，便可以知道，前面所分析的“随机轨迹理论”实际上是针对弱效市场而言的，因为这一理论说明，如果仅仅依据金融资产的过去价格变动信息，那么，现行价格是判断下期价格的最佳依据。当然，如果再在价格预测中纳入其他的信息，则可能进一步完善对下期价格的预测，但这是市场已不再是弱效市场，而是中强效市场甚至是强效市场。因此，金融市场上信息公开制度，有价证券信誉评级制度等做法的建立，都是为增加市场有效性而采取的必要措施。