履行保证金

期货市场参与者在进行交易时，必须在经纪人事务所的客户保证金账户上存入一定数额的履行保证金。因为期货合约的买卖并不要求客户在交易达成时就立即支付合约的全部价格，所以，履行保证金实质上是要求买卖双方确保履行的一种财力担保，也就是说，如果买卖双方在合同期满后尚未将到期的期货部位平仓了结，他们就必须按照合约规定进行实际货物的交割。保证金水平由提供合约交易的交易所制定。在确定每一具体合约所要交纳的保证金数时，首先必须考虑合约的总价值，保证金则按这个总价值的一定比例确定，常把比例定在5%—18%。其次，保证金水平还受市场交易风险大小的影响，即在价格波动较大的市场中通常要求交纳较多的保证金，而在价格波动相对较小的市场中所要求的保证金金额就较小。期货合约相同但对于不同的交易者，所要求的保证金数额可能也有差别，单买或单卖合约的客户往往比同时有买和卖合约的客户保证金要求更高，套期保值者与投机商相比，在买卖合约时听要求的保证金水平要低。另外，经纪人事务所在要求客户交纳交易所规定的保证金时还会有追加的要求，追加的部分称为后备资金，它既包括交易所及经纪人事务所对客户进行合约交易的收费，又包括出于经纪人事务所自身利益以防合约不能履行的情况发生。履行保证金是一种信誉保证，主要作用是确保买卖双方履行合约义务。履行保证金的另一个作用是管制投机。投机是期货市场的润滑剂，根据投机的杠杆作用原理，当市场交易不够活跃时，交易所会降低保证金要求刺激交易，而当交易中投机过热，交易所则可以提高保证金要求，以抑制过分的投机作用。