国际收支调整的货币分析法Monetary Approach to the Balance of Payments Adjustments

20世纪60年代末期出现、70年代初期充分发展的一种国际收支调整理论，与西方经济学中的货币主义兴起有直接的关系，强调货币因素在国际收支调整中的决定作用。理论假设：世界商品市场和资本市场处于完全竞争状态；一国的货币供给等于该国国际储备与国内信贷之和；一国的货币需求是以收入、价格和利率为自变量的稳定函数。理论的主要观点：(1)国际收支是一种纯粹的货币现象，在一国的国际收支失衡或调整中，货币量起关键作用。(2)国际收支均衡反映货币存量的均衡，当一国的实际货币存量等于合意货币存量时，该国国际收支处于均衡状态。一旦该国实际货币存量大于合意货币存量时，由于对进口品支出增加，将使该国出现国际收支逆差。(3)国际收支失衡是暂时现象。在汇率固定情况下，货币供求失衡可以通过货币存量调整最终自动消除。在汇率可变情况下，一国货币贬值将通过减低实际货币余额来减少该国的进口货币支出，在短期内增加该国的国际收支顺差或减少国际收支逆差。理论的政策含义是：货币供求决定国际收支平衡过程中，由于货币需求是稳定的函数，所以单用货币政策控制货币供给就可以调整国际收支失衡。理论的主要代表者是H.G. 约翰逊、J.A.弗兰克尔等人。

国际收支调整的货币分析法monetary approach to balance of payments

20世纪60年代末出现的一种国际收支调整理论。代表人物是哈里· 约翰逊(H.G.Johnson)等。理论渊源可追溯到大卫·休谟的“价格-硬币-流动机制”。它把国际收支作为整体来分析，侧重于国际收支长期均衡，强调货币均衡对国际收支均衡的重要性。它的基本假设是：
❶汇率制度是固定汇率制。
❷经济处于长期充分就业均衡。
❸货币需求是收入的稳定函数。
❹货币供给的变化不影响真实变量。
❺分析对象为小国开放经济。从长期看，各国的价格水平和利率水平钉住在世界水平上，由世界市场的相应变量决定。
❻由外汇储备水平变动导致的货币供给的变化，不由货币当局运用公开市场业务等手段封存。货币供给与外汇储备水平同方向变化。在以上假设的基础上，货币分析说认为：
❶国际收支不平衡是暂时现象，反映货币市场的存量不均衡，最终会自我纠正。所得赤字和盈余只是货币市场存量调整的阶段。对货币的过度需求，与国际收支顺差相联，通过累积国际储备，导致货币供给增加，则对货币的过度需求消失，国际收支盈余变为零。相反，过度的货币供给与逆差相联，通过国际储备减少而降低了货币供给，则国际收支逆差趋向于零。
❷如果不允许自然调节过程解决国际收支不均衡，那么就一定要考虑货币紧缩等政策。传统的调节手段，只有当它们消除了货币供求存量不平衡时才成功。
❸在增长的世界经济中，一国的储备增长和国际收支状况，与国内经济增长和货币需求的收入弹性正相关，而与国内信贷膨胀负相关。所以，纠正国际收支不平衡的长期之法，只能是降低国内信贷膨胀率。
❹贬值只是国内信贷紧缩的替代，目的是降低一国货币供给的世界价值。升值只是国内信贷膨胀的替代，目的是提高一国货币供给的世界价值。因为贬值是一次事件，它只能是改善国际收支的暂时要素。
❺从整个世界经济范围看，如果国际储备的增长率大于世界产量增长率，则国际性通货膨胀是不可避免的。货币说的产生，体现了当今世界经济中资本流动日益加强的要求，但过分强调货币的作用，则为其局限性。