双向套利

当期商品价格反复向上下波动而又看不准变动方向时，交易者采用购买双向期权的方式来进行的套利交易。即是同一交易者在同一时间内，既买某种商品期货的看涨期权，又买这种商品期货的看跌期权。具体操作如下： 某一交易者采用购买了一份大豆期货的双向期权，有效期均为3个月，大豆期权合约的敲定价格为每镑8美元，每张合约为5000镑大豆。购入看涨期权的保险金为每镑0. 5美元，购入看跌期权的保险金为每镑0. 2美元。该交易者购买一张双向期权合约共付保险金4200美元。若3个月内，大豆期货价纹丝不动，交易者自动放弃交易权，最大损失为4200美元。大豆期货价格高于每镑8. 7美元或低于每镑7. 3美元，该交易者可行使看涨期权或看跌期权，每镑可获得大于0. 7美元的盈利，超过购买双向期权时保险金值0. 7美元，故能盈利。若波动范围在8. 7美元和7. 3美元之间，交易者行使期权会遭到损失。但这时损失肯定小于4200美元。可见双向套利有几个特点：
❶在建立套利交易部位时，不是采用一方买进期货合约和一方卖出期货合约。而是同时买进，只不过一方买进的看涨期权和另一方买的看跌期权。故双向套利不是买与卖之间的套利，而是各个期货合约之间的套利。双向套利实质上就是双向期权交易，不是完全意义上的套利交易。
❷购买双向期权的保险金要高于只买看涨期权和只买看跌期权； 从事双向期权套利成本略高。
❸它是针对市场价格反复无常的情况进行的套利交易，无论市场价格涨落均有获利机会，故此其他期权交易的获利机会要多。