事件研究法event study

事件研究法是用来研究经济事件对于公司价值的影响，事件研究的结构不是惟一的，一般地说，可分为以下七步：
❶是明确研究事件。这是事件研究的第一步，包括定义事件本身和确定事件对公司证券价格产生效力的时期，即确定事件窗口(event window)。
❷选择标准。即确定入选企业的选择标准，通常要考虑数据的易得性，因此选择公开上市的公司，还要概括样本数据的特征，即把企业的资本结构、行业代表性与事件的时间分布结合起来考虑。
❸正常和非正常收益。为了评介事件的影响，需要测度非正常收益，非正常收益等于在时间之窗内的实际收益减去正常收益。正常收益是事件还没有发生时的期望收益。对于每个公司i和事件日期τ，有：

ε_it^*＝R_it-E[R_it|X_t]

其中，ε_it^*,R_it及E[R_it|X_t]分别是t期非正常，实际和正常收益X_t是通常收益模型的条件信息。通常X_t有常均值收益模型和市场模型两种。
❹估计过程。指在确定正常收益模型后，利用时间之窗内的部分数据对模型参数进行估计。
❺检验过程。估计出模型参数后，就可以计算出非正常收益，这一步是设计检验非正常收益的框架。关键是确定零假设和决定加总单个公司非正常收益的技巧。
❻经验结果。从计量经济设计构成中，经验结果被表示出来，这种表示的诊断也是非常有用的。
❼解释和结论。一般说来，经验结果将导致对于事件影响证券价格机制的透彻了解，而且进一步的分析可以帮助了解企业间的竞争情况。