MM定理Modigliani-Miller Principie

MM定理的简化假设是：
❶没有公司或个人税，没有破产成本；
❷如果发行更多债券，其收入将用于收回普通股，公司总资产保持不变；
❸所有收益作普通股股东股息的支付；
❹公司的利息和税款支付之前的收益，也称为净营业收入，预期长时间不变。
MM的第一个命题是，公司价值不取决于资本结构。该命题表明，在均衡中，同等资产必须售同等价格，不管资产筹资的方式如何，否则就会获得一种套利利润。
MM的第二个命题是：由于财务金融杠杆不相干，资本的总成本必须保持不变，不管使用债务的数额。MM的命题2可用下列方程(1)表示：

其中：K_e——股份资本成本；
K₀——资本总成本；
K_d——债务成本；
D——公司债务的市场价值；
E——股份的市场价值。
该方程说明：对于一个利用杠杆的公司，股份资本成本等于资本总成本常数，加上一个风险贴水，风险贴水等于资本总成本和债务成本之间的差价乘以公司的债务——股份比率。