A·庇古的余额说货币数量论

191⁷年，庇古在英国《经济学季刊》上发表《货币的价值》一文，提出其著名的“剑桥方程式”M=KY，将马歇尔的余额说货币数量论用公式加以表述。根据马歇尔以实物价值计算的备用购买力决定货币价值的观点，庇古认为，货币的价值由单位货币的交换价值决定，其大小可由一定数量的商品来表示。因此，他用一定量小麦代表全部商品的总价值，而将货币的价值表现为单位货币所能购买的小麦数量。用R表示以一定量小麦所代表的全部商品总价值（即社会总收入和总财富），用K表示以货币形态持有的备用购买力占社会总收入和总财富的比率，用M表示货币量，用P代表以小麦表示的单位货币的价值或价格，则：

P=KR/M

上式表示：货币的价值决定于以货币形态保存的实物价值（小麦）与货币数量的比率。在社会总收入和总财富R与货币数量M不变的情况下，货币价值的大小决定于以货币形态持有的备用购买力即现金余额K的大小，随K的增大而增大，随K的减小而减小；反之，物价则随K的增大而下跌，随K的减小而上涨。现金余额K，成为决定货币价值和物价水平的关键变量，人们习惯上称之为：“剑桥系数K”。
若将上式稍加变型，可得：

M=_k^R/P

式中R为以实物（小麦）计算的社会总收入或总财富，P为以实物（小麦）计算的单位货币的价值，因而R/P即可表示剔除了实物因素而以货币表示的社会总收入或总财富，我们用字母Y表示此以货币计量的社会总收入，于是剑桥方程就成为人们所习惯的表达式：

M=KY

若考虑存款通货的作用，庇古认为方程式就作如下的修改：以C代表法币在M中所占的比例，则1-C为存款通货在M中所占的比例，再以h代表银行的发行准备率与存款准备率，于是剑桥方程就成为如下的形式：

庇古完全承袭马歇尔的理论，只不过将其用公式表示，并加入存款通货的影响而已。