固定汇率制理论

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关于固定汇率制度下汇率决定的一种理论。该理论认为，固定汇率制是一种稳定的或者变动范围较小的货币平价制度。在这种汇率制度下，汇率是由黄金的输出与输入调节，或者在中央银行的干预下在一定的幅度内波动，具有相对稳定性。固定汇率制有金本位货币制度下的固定汇率制和纸币流通制度下的固定汇率制。

金本位货币制度是以黄金作为本位货币的一种货币制度，它包括金币本位制度下的固定汇率制，金块本位制度下的固定汇率制和金汇兑本位制下的固定汇率制。在国际金本位制度下，各国货币所代表的价值量是通过货币的含金量来表现，各国发行的货币均规定一定的含金量。通过含金量之比计算出来的汇率就叫铸币平价，或金平价。在金本位制度下，铸币平价仅仅是汇率决定的基础，而不完全是外汇市场上的实际汇率。外汇市场上的市场汇率受外汇供求关系的影响，围绕铸币平价上、下浮动，汇率总是在较小范围内偏离铸币平价，即只在黄金输出点与黄金输入点之间的范围内浮动，故金本位制度下的汇率具有相对稳定性。

第一次世界大战爆发以后，由于各国相继放弃金本位制，利用纸币的大量发行来弥补巨额的军费支出和财政赤字，致使汇率脱离黄金平价，处于剧烈的波动状态。

第二次世界大战把各国的货币战推向了新高潮，各国的通货膨胀政策、货币倾销政策、贸易限制和关税使正常的货币汇率的积极作用几乎不能得到发挥。因此，建立稳定的世界货币体制的任务迫在眉睫。1944年7月，美国凭借在战争期间膨胀起来的政治、军事、经济实力，迫使其他资本主义国家在布雷顿森林会议上一致通过了《国际货币基金会组织协议》。按协议规定，各国货币同美元建立固定平价，并可以在±1%的范围内浮动，而美国则承担以35美元兑换一盎司黄金的义务，由此建立了以美元为中心的纸币流通下的固定汇率制度。

固定汇率制的优点在于：
❶ 固定汇率制消除了国际货币金融秩序混乱和汇率急剧波动的现象。
❷ 固定汇率制使得汇率相对稳定，便于国际债权、债务的清偿和进出口成本的核算，减少了进出口贸易及资本输出入面临的汇率波动带来的风险，促进了国际贸易的迅速发展。
❸ 在固定汇率制下，由于各国货币币值及汇率基本稳定，因此各国拥有的国际储备资产和黄金价格的稳定，促进了国际投资和信贷的发展。
❹ 在固定汇率制下，各国中央银行对汇率的干预使汇率不超过允许的波动幅度，从而在一定程度上抑制了外汇市场的过度投机活动。然而固定汇率的最主要缺陷在于容易遭受国际游资的冲击。当一国国际收支恶化，该国货币汇率下降，大量资本外流，该国货币当局为了维持汇率的基本稳定，必须抛售大量的黄金、外汇储备，购回本币，造成黄金的流失和外汇储备的缩减。而当大量抛售黄金、外汇储备仍不能阻止本国货币币值下降时，就只能公开宣布货币贬值。一国的货币贬值必然引起其他国家的报复措施，从而造成整个货币金融秩序的混乱与动荡，不利于经济的发展。