（二）金融互换

金融互换是一种将不同的债务、不同利率的债务或交割期不同的同种货币的债务，由交易双方按照市场行情签订预约，在约定期限内相互交换，并进行一系列支付的金融交易行为。
互换交易的最传统形式是平行贷款 (parallel loan)、背对背贷款 (back-to-back Loan) 和信用互换(credit swap)。
平行贷款指的是两个国家 （或地区） 的母公司签订协议，分别向对方的子公司相互发放贷款，在合约到期日时，彼此归还其所借贷款的一种贷款安排。这是平行贷款的典型形式。另一种形式是，两国 （地区）母公司的贷款，通过其子公司之间的贷款来相互“平行”。平行贷款不涉及银行信用，也不进入外汇市场，基本上没有外汇风险。
背对背贷款又译作对开贷款，指的是两个国家（或地区） 的公司之间签订合同，均以本币向对方发放贷款，在约定的到期日再分别以所借币种偿还本息的一种贷款安排。这是为规避外汇管制而产生的一种跨国融资方式。
信用互换是一家公司的母公司通过外国银行向其子公司发放贷款的一种交易方式。通常的操作程序是，一家母公司先向国外银行存入一笔款项，接受存款的银行则向该母公司设在银行所在国的子公司发放一笔金额和期限均与存款相同的贷款，但贷款的面值可以是母公司所在国的货币，也可以是银行所在国的货币。这也是规避外汇管制的一种融资方式。
在上述三种传统互换形式的基础上，产生了以货币互换(currency swap) 和利率互换 (inter-est rate swap) 为主要形式的现代互换交易。
货币互换又译作货币掉期、货币调换。它指的是交易双方根据互补的需要，以商定的本金数额和利率为基础，进行债务或投资的本金交换并结清利息的一种金融交易活动。互换交易不仅可以降低互换双方的筹资成本，而且使有关企业、政府机构等得以利用外国资本市场，获得本来不易获得的某类币种的资金，另外，它还有助于规避外汇风险。传统的货币互换形式，即平行贷款、背对背贷款和信用互换等，一般并不涉及本金的转移。在此基础上发展起来的现代货币互换则既进行利息的互换，也进行本金的互换。1981年，在所罗门兄弟公司的安排下，世界银行和美国国际商用机器公司 (IBM) 进行了世界上第一笔货币互换。世界银行用美元支付IBM公司所发行的联邦德国马克和瑞士法郎债券的全部未来本金和利息； 而IBM公司则同意用联邦德国马克和瑞士法郎支付世界银行所发行的美元债券的全部本金和利息。通过互换，世界银行用其新发行的美元债券，以理想的筹资成本，筹集了价值2.9亿美元的德国马克和瑞士法郎； IBM公司则也因美元坚挺而得到了汇兑收益，同时也确定了较低的筹资成本。此后，国际货币互换市场不断发展，现在已成为国际金融衍生产品市场的重要组成部分。
利率互换又译作称利率调换、利率掉期。它指的是交易双方在两笔同种货币，金额相同，期限一样，但付息方法不同的资产或债务之间进行的相互交换利率的活动。它以交易双方协商的本金为计算利息的基础，在同种货币之间进行固定利率与浮动利率、固定利率与固定利率、浮动利率与浮动利率的互换。在交易中，双方只结清其互换的利率差额，在整个交易过程中，均不发生资金的实际转移。最早的利率互换发生于1982年。当时，德意志银行与另外三家银行之间成功地进行了欧洲债券固定利率与伦敦同业拆借利率的互换。从那以后，利率互换的种类日益增多，规模也逐渐增大，现在已发展成为一种重要的分散风险的理财工具。利率互换是在交易双方相互有利的基础上进行的。它可使交易者在不改变其资产和负债基本结构的条件下，实现分散风险、降低融资成本的目的。