（一）拍卖市场

拍卖市场的核心在于交易在某种集中性的场所公开进行，不允许有场外的私下交易。金融交易中的拍卖与其他商品的拍卖一样，是买卖双方通过公开竞争性喊价的方式来确定买卖的成交价格。拍卖有单向拍卖和双向拍卖两种。单向拍卖的交易双方中，有一方是一个交易群体，而另一方是一个单独的交易单位，由后者报出买卖对象的出价或要价，另一方交易群体中的各交易单位围绕报价展开竞争，或竞相抬价以求买进，或竞相压价以求卖出。如美国财政部国库券的一级市场交易，就是以单向拍卖的方式进行的。双向拍卖中的交易双方都是群体，交易双方在买卖某种金融工具时，以该工具上次的成交价为基础，分别报出各自的出价和要价。买卖双方群体中展开竞争，买方群体中不断有人为买进而抬高出价，卖方群体中不断有人为卖出而降低要价，买卖报价逐步接近，市场按价格优先和时间优先的原则撮合成交。证券交易成是典型的双向拍卖市场。
拍卖市场集中处理了有关金融工具的所有相关信息，能够充分发掘其潜存价值，是一个十分有效率的市场组织形式。但不是所有的金融交易活动都适于利用拍卖方式组织的，它有一些先决条件：
❶要有一个集中的交易场所和设施。拍卖市场要求双方直接见面，讨价还价。传统上采取交易所有形式，把所有的交易者或其代理人集中在一起，相互竞争。现在，由于通讯技术的发展，拍卖市场并非一定要有一个物理形态上的有形市场，交易者可以通过计算机网络联结起来，各自在自己的终端上分别报价，由计算机撮合成交。虽然在形式上，交易者没有集中到一个固定的场所，但所有的交易信息都是通过计算机集中处理，并及时向市场参加者发布，交易者之间不存在任何的私下交易，买卖成交后，双方甚至不知道对方是谁。
❷交易对象必须是同质的。如果被拍卖商品的差别很大，无法简单地界定，市场就不可能向所有参加者准确传达所必需的信息，因为信息收集的成本太高。拍卖市场收集和处理信息的成本基本上属于固定成本，如果商品是同质的，信息收集成本就可以分摊出去，采取拍卖的方式才是经济有效的。例如远期交易，由于每笔交易在数量、价格、交割时间等交易条件上各不相同，无法采用拍卖方式；将交易条件进行标准化处理后的期货合约成为同质的商品，就可以采用拍卖方式。
❸交易量必须达到一定的规模。如果同质商品的数量很少，或者其中有相当部分为某个投资者拥有，而他又没有交易的愿望，那么采取集中交易的拍卖方式就不能有效地发挥作用。