长期汇率决定

有关汇率和货币因素在长期中如何相互影响的一种理论。由于这一理论基本上不考虑那些不影响货币供求的因素，因而又称“汇率的货币分析法”。根据绝对购买力平价理论，在长期中，外汇市场的均衡条件是两国货币的汇率等于两国价格水平之比，以公式表达为：

E_A/B＝P_A/P_B

式中E_A/B代表A国对B国货币的汇率，P_A代表A国的价格水平，P_B代表B国的价格水平。
一国的国内价格水平又是由该国的货币供求关系决定的。以M^S_A代表A国的货币供给，以M^D_A代表A国的货币需求，则A国的国内价格水平P_A可以表达为：

P_A＝M^S_A/M^D_A

一国的货币需求与该国的利率成反比，而与该国的实际产出成正比。以R_A代表A国的利率，以Y_A代表该国的实际产出，则A国的实际货币需求M^D_A可以写成以下函数式：

M^D_A＝L(R_A,Y_A)

式中L代表函数关系。这样，A国的国内价格水平P_A可以表达为：

P_A＝M^S_A/L(R_A,Y_A)

同样，B国的国内价格水平P_B可以表达为：

P_B＝M^S_B/L(R_B,Y_B)

根据以上关系式，一国的货币供给、利率和实际产出的变化对其汇率的长期影响是： (1) 货币供给的变化。当其他条件不变时，一国货币供给量的持续增长将会导致该国国内价格水平长期同比例上升，该国对外国的货币汇率也会与该国货币供给一起同比例上升。因此，长期看，一国货币供给量的增加将导致该国货币相对外国货币的同比例贬值。(2) 利率的变化。如果一国利率上升，该国的实际货币需求量就会下降，长期价格水平将会上升，该国货币将相对外国货币同比例贬值。(3) 实际产出的变化。一国国内实际产出的增长，会使该国的实际货币需求量上升，在长期内将导致该国价格水平的下降，该国货币相对外国货币将升值。