金融证券化Financial Securitization

资金需求者和资金供给者之间利用证券进行相互融资和投资的行为。通常指三种情形：
❶通过将债务工具聚合为一个组合，并以此组合为基础发行新的证券，从而分散风险的过程；
❷各经济主体的投融资活动从倚重传统的银行借贷中介和直接投资转变为倚重可交易的资本证券和货币证券的趋势；
❸商业银行从倚重吸收存款转变为倚重发行债券来筹资的趋势。

金融证券化

企业、居民、政府和金融机构利用证券形式进行相互的资金融通和投资的普遍现象，其主要特征是有价证券在金融资产中的比重上升。一般说来，金融证券化包括两个方面，一是指债务的证券化，二是指资产的证券化。所谓债务证券化是指需要资金的供税人，可以不用向银行供款，而在金融市场上自行发行有价证券来筹集资金。在美国，有许多大企业没有承兑公司或信贷公司等子公司，专门出售商业票据，用所筹资金来支持母公司的发展，或者对消费者、经销者提供间接融资，以推销母公司的产品。这种非银行的金融公司，在一定程度上便顶替了银行存放款业务。西方把这一现象称之为融资的非中介化现象。产生这一现象的原因有：
❶因银行信用是供贷关系，债权难以转让，而投资证券则比较灵活，投资者可以随时转让。
❷各国政府放宽对债券、票据等发行条件的规定，简化手段，税收优惠。
❸随着金融技术的发展与完善，出现了一些新的融资工具； 融资手段多样化为买卖双方提供了更多的方便。
❹许多企业发行可转换成企业股票的债券，增加了对投资者的吸引力。资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为可以在金融市场上出售的证券行为。根据这种作法创造的证券主要有三种类型：
❶转逆证券。这种证券的特点在于作为抵押品的资产，其所有权随证券的出售而转为投资者所有，由信托机构以受托人的身份代为持有并保管，抵押品带来的收入由受托人分配给投资者，故称转逆。
❷以抵押放款为保证的债券。这种债券作为抵押品的资产，其所有权并不转移，仍旧由原持有人所有，抵押品所带来的收人，仍为原持有人的现金收入，而支付给投资者的本息，仍为原持有人的现金流出。这种债券的特点是，抵押品的价值要大大高于债券的面值，并在每个季度要重新估值，一旦抵押品的价值降低，应立即补足。
❸转付证券，这种债券有上述两种债券的一些特点，作为抵押品的资产，其所有权并不转移，而抵押品所带来的收入则转付给投资者，故称转付证券。这种证券不同于上两种之处在于其到期日。到期日分为三级，均为半年付息一次。第一级的到期日最短，一般为5年，第二级的到期日一般为12年，第三级为20年。在付清第一级本金后，再付第二级本金，最后偿付第三级本金。资产证券化对一些长期从事信贷的金融机构极为有利。因为他们的资产构成中固定利率的长期放款占有主要地位，而负债构成中则以短期的储蓄与往来存款为主，若资产与负债的到期日搭配不当，这些金融机构要承担利率上升的风险，但通过资产证券化，特别是发行转逆证券，就可以减少账面上的长期资产，缩短到期期限，增强资产的安全性和流动性。金融证券化是个新兴的事物，包括中国在内的发展中国家的金融体制改革也将经历这一必然过程。

金融证券化financial securitization

资金需求者和资金供给者之间利用证券进行相互融资和投资的行为逐渐成为普遍现象。通常指三种情形：
❶通过将债务工具聚合为一个组合，并以此组合为基础发行新的证券，从而分散风险的过程；
❷各经济主体的投融资活动从倚重传统的银行借贷中介和直接投资转变为倚重可交易的资本证券和货币证券的趋势；
❸商业银行从倚重吸收存款转变为倚重发行债券来筹集资金的趋势。

金融证券化

企业、居民、政府和金融机构利用证券形式进行相互的资金融通和投资的普遍现象，其主要特征是有价证券在金融资产中的比重上升。