通货膨胀与证券投资收益

刻划证券投资收益与通货膨胀间的相互关系。
通货膨胀指纸币的发行量超过了商品流通所需的货币量，具体表现为物价上涨。用来表示物价水平的指数有多种，如全国零售物价总指数、职工生活费用价格总指数、农副产品收购价格总指数、消费物价指数、批发物价指数、工业品物价指数等等。前三种指数目前在我国广泛使用，后三种在发达国家使用较普遍。
因为有通货膨胀，所以证券投资收益有名义收益和实际收益之分，前者是包含了通货膨胀的收益，后者是剔除了通货膨胀后的实际收益。其计算方法是：名义收益率一通货膨胀率=实际收益率。例如，某人于1989年投资于证券所获得的名义收益率27.8%，当年的通货膨胀率为17.8%，名义收益率减去该年通货膨胀率，得出实际收益率为10%。
以上几种物价指数，采用哪一种来计算较好呢？这些物价指数对应于不同的行业，各有所长，就证券业投资来说，采用全国零售物价指数来计算实际收益较好。投资者选择某种证券进行投资时，不仅要考虑其名义收益是多少，还要考虑预期的通货膨胀率。假设下一年度某种证券的收益率为15%，同时下一年度预期的通货膨胀率为10%，那末该种证券下一年度的预期实际收益率为5%。
投资者为了从证券投资中获取一定水平的实际收益率，对预期通货膨胀会作出如下反应：即当下一年度预期的通胀率越高，投资者对证券投资的名义收益率要求就越高，反之就调低一些，以保证其投资的实际收益不受通胀率的影响。