货币和资产替代效应Substitution Effect of Money and Asset

关于货币与其他资产存在相互替代性及其对经济影响的一种理论。源于英国经济学家凯恩斯在分析货币需求时提出的流动性偏好理论。凯恩斯认为，货币是最具流动性和安全性的资产，在金融领域具有极高的替代效应。利率上升，使得持有债券的收益随之增加，因而产生以债券替代货币的现象；反之，利率下降，将产生以货币替代债券的现象。弗里德曼认为，与货币并列的资产不仅包括股票、债券等金融资产，而且还包括房地产、耐用消费品等资产。货币不仅是金融资产的替代物，而且也是其他包括不动产在内的所有资产的替代物，超额的货币供给流向实物市场，购买房地产、耐用消费品等，引起实物价格上涨和产出的增长。由债券价格涨落所引起的货币需求仅仅是影响货币需求的多种因素之一，利率对货币需求的调节作用也是相当有限的。