证券投资中的利率风险控制

投资者对由于市场利率变动而导致证券潜在的收益减少而采取的预防措施。证券的利率风险是指市场利率水平的变动而导致证券投资收益的潜在变动。利率是衡量借款成本的尺度。市场利率水平提高，会增加借款公司的成本，在收入一定的条件下，就会减少公司的纯收益，甚至会使公司亏损，从而导致借款公司的证券市场价格的波动，给投资者带来一定的风险。通常，利率风险对固定收入证券影响较大，当然也影响到普通股。
债券的利率风险由价格变动风险和息票利率风险构成。
❶价格变动风险是由于市场利率变动使债券价格发生相对变动而造成的，同时也随着债券持有时间的增加而增大。一般地，债券的市场价格相当于根据其期限和市场利率计算而得出的现值。按照货币时间价值原理，债券的市场价格（现值）变动与市场利率变动成反比；现值的变动幅度，随着期限的增加而增大，即较长期限债券的市场价格的变动，较长期限债券所承担的利率风险较大。因而，投资者倾向于购买短期债券以减少证券投资的价格变动风险。
❷息票利率风险是由债券的息票利率波动而造成的。市场利率的波动不仅影响债券价格，同时也会影响债券的息票，因此，投资者即使购买短期债券也仍然存在利率风险。
公司股票（包括优先股票和普通股票）也存在利率风险。公司股票的估计价值是其全部未来现金股利的现值，利率风险对公司股票的影响，一般是通过现值或贴现机制从股票价格上反映出来，当现行利率水平变动时，股票的现值也发生变动。但是，公司股票价格的变动与债券价格的变动并不完全一致，因为股票比债券更受到财务风险和管理风险的影响。对于债券来说，其息票支付属于契约性支付，息票支付的金额和时间是不可改变的。对于公司股票来说，享有积累分红权利的优先股票的积累现金红利的支付与债券息票的支付具有相同的性质。如果公司遇到经济困难，非积累优先股票的非积累现金红利可以有支付。而普通股票的现金红利是否不支付，要经过发行公司的董事会同意才能确定。因此，普通股票的红利收益存在的破产风险要大于债券的息票收益。与优先股票相比，普通股票由于更受公司财务状况的影响，因而其利率风险较优先股票小，这又是因为市场利率对这些不确定的现金股利的影响是很小的。相反，利率风险对于债券来说却是明显的，因为债券的利息支付是协议规定的。
为了防范和控制证券投资中的利率风险，投资者应采取必要的措施。防止利率上升引起证券价格下跌的方法是，将持有的债券一直保持到债券的到期日，这样可以避免由于利率提高而带来的资本损失。防止效益变化而带来损失的方法是购买短期债券。采用梯形期限投资策略是控制利率风险的最好办法，即将资本投资于不同期限的债券，当较短期限的债券到期时，如果收益继续上升，就可以重新投资于新的高收益债券。如果预期利率上升，就应当投资于较短期限的债券。