股票价格的长期变动趋势

这里所说的长期，不是按市场交易中通常的一年上下划分的，而是指跨越经济波动周期，时间跨度在7年以上的经济发展长期概念。使用这样跨度的长期概念，可以剔除各种中短期的偶然因素，保留最基本的必然因素，对股票价格的变动趋势作出理论分析。从长期发展趋势看，上市股份公司的股东权益折算下来必然能够获得该范围股份公司的平均资本收益率。由于上市公司的管理水平和经济效益平均说来高于全社会企业的平均水平，因而上市公司的平均资本收益率高于社会平均资本收益率，而社会的平均资本收益率等于社会资本的实际平均收益率加上同期的通货膨胀率，并且社会资本实际平均收益率一定高于贷款的实际利率，所以，股票价格的年平均上升率一定显著高于贷款利率，更高于存款利率。更明确地说，对股票价格的长期变动趋势，可以按上市公司平均的名义资本收益率逐年递增进行测算。至于上市公司平均的名义资本收益率比全社会的名义资本收益率高多少，则需要根据具体的股票交易市场上市公司的实际业绩进行估量。