红利之谜Dividend Puzzle

私人投资者将红利和资本利得分开来对待的现象。如果对红利所征的税高于对资本利得所征的税，传统的理性投资者应该懂得公司不支付红利时，它们的收益将更高。可是，在现实中投资者却更希望公司支付红利。可以用期望理论对其进行解释，根据期望理论，一美元的红利和一美元的资本利得是不同的，因为投资者将其框定为两个完全独立的心理账户，即一个受最低风险保护的红利账户和一个寻求高风险高收益的资本利得账户，股票价格的下跌是心理上资本账户的损失，而公司取消红利则是红利账户的损失，投资者一般将红利看做是保证安全的一项收入。