汇率对国际债券价格的影响

国际债券是指国际金融机构和一国的政府、金融机构、企业事业单位，在国际债券市场上以外国货币为面值发行的债券。国际债券和国内债券有着很大的不同，也就是，国际债券价格除了和国内债券价格一样受到市场利率等因素的影响外，还受到国际货币局势的很大影响。在布雷顿森林体系下，由于实行固定汇率制，国际债券价格基本上不受汇率的影响。布雷顿森林体系崩溃以后，世界各国汇率波动频繁，给国际债券市场产生了很大的影响。这种影响通过汇率的变动所引起投资收入的变化而发生作用：
❶汇率的变动直接使债券在以软货币计算时价格下跌，而以硬通货计算时价格上涨。汇率的变动使国际货币发生硬软的分化，由于软货币的贬值和硬通货的升值，国际债券价格在以软货币计算时价格下跌，而在以硬货币计算时价格上扬。如分别以美元和德国马克计算的两种国际债券，在德国马克对美元的汇率为0.4800～0.5000时价格相同。由于在债券期限内汇率发生变动。德国马克的汇率上升到0.5500～0.5600，这样，以德国马克计算的债券价格就上升，而以美元计算的债券价格就下跌。
❷汇率的变动影响国际投资的流向，从而对以硬通货计算的国际债券需求增大，从而进一步影响国际债券的价格。资本追逐利润是一般的规律，在汇率变动的情形下，由于汇率预期等因素的作用，资本总是向汇价坚挺的方向流出，形成对以硬通货计算的国际债券需求的增加。供求的变化使以硬通货计算的国际债券价格趋于上升，而以软货币计算的国际债券价格趋于下跌。
❸汇率的变化引起国际债券利率的变化，从而影响国际债券的价格。由于汇价坚挺，以硬通货计算的国际债券利率趋于下降，这又抑制了其价格的上升。总之，汇率的变动会从各方面影响国际债券的价格。由于近年来国际汇率剧烈波动，国际债券价格也随之波动频繁，形成一种混沌的局面。