欧洲债券市场ōu zhōu zhài quàn shì chǎngрнок

欧洲债券市场

欧洲债券发行和转让活动的场所。始于20世纪60年代。其正式形成的标志是1963年一家意大利公司发行的一笔15年期由国际辛迪加承销的债券。1974年前，年发行额大约在20亿～30亿美元。1976年发行量从1975年的83.16亿美元猛增至151.65亿美元。伦敦是欧洲债券市场的交易中心，卢森堡成为清算中心。

欧洲债券市场Eurobond Market

经营欧洲货币债券的发行及买卖的交易场所，是欧洲货币市场的一个重要组成部分。欧洲债券是指由两个或两个以上国家的金融机构组成的一个银团，负责向两个或两个以上的国家的金融市场发行的债券。债券可用任何一种货币，但须在面值货币以外的国家发行。欧洲债券的发行一般都由大的国际银行筹办，通常至少有四五家银行牵头，然后再由它们组织安排一个世界范围内的发行辛迪加，由主要的银行和证券商参加。欧洲债券面额计价货币多种多样，除欧洲美元外，还可以使用德国马克、瑞士法郎、英镑、日元、加拿大元及合成货币如欧洲货币单位等。选择何种货币作为债券的面额货币，取决于多种因素，诸如货币的汇率趋势、利率的高低以及借款人的用途等。市场一般倾向于采用汇率和利率较为稳定的货币作为券面货币。欧洲债券市场在地理范围上并不仅仅限于欧洲，它除了欧洲金融中心的债券市场以外，还包括亚洲中东等地的国际债券市场。欧洲债券的种类很多。按发行期限可分为1年～2年的短期债券，7年～10年的中期债券，10年以上的长期债券，还有40年期的超长期债券。比较短期的债券一般称为欧洲票据。按利率的不同可分为固定利率债券、浮动利率债券。按清偿要求可分为到期清偿本息的普通债券和可兑换为股票的债券。按销售方式可分为两种。一种是公开发行并在证券交易所公开挂牌，可在市场上自由交易的债券。另一种是不公开发行或限制发行的债券。欧洲债券具有下列几个特点：投资资金安全，收益率较高；债券种类和货币种类选择性强；流动性好，易于兑现；免缴税款并可不记名发行；市场容量大且自由灵活性强。

欧洲债券市场Eurobond Market

经营欧洲债券发行和买卖业务的市场，与任何国家的国内资本市场均未联系，不受任何国家当局管制。市场资金主要来源于商业银行、跨国公司、石油输出国以及国际收支顺差的政府，资金的主要使用者是跨国公司、发展中国家和国际收支赤字的政府。

欧洲债券市场

经营“欧洲债券”发行和买卖业务的市场。它与任何国家的国内资本市场均无联系，不受任何国家金融当局的管制。欧洲债券是由借款人在本国之外的资本市场发行，不以发行所在国的货币为面值的国际债券。市场资金来自于商业银行、跨国公司、石油输出国以及国际收支顺差国的政府； 资金使用者主要是跨国公司、发展中国家和国际收支逆差国的政府。欧洲债券市场始于20世纪60年代，1963年一家意大利公司发行一笔15年期由国际辛迪加承销的债券，标志着欧洲债券市场的正式形成。70年代初，二级市场也基本形成。70年代后半期，欧洲债券市场迅猛膨胀。目前，伦敦是欧洲债券市场的交易中心，卢森堡则成为清算中心。美国60年代的金融政策是欧洲债券市场发展的契机。70年代国际资本证券化趋势为欧洲债券市场的发展提供了动力。市场容量大，发行限制少，安全性好，货币选择性强，流通性好，具有任何市场无法比拟的优越条件。同时金融创新提高了风险定价的准确性，增强了价格风险和信誉风险的防范能力，吸引了更多的投资者。按资金来源或面值币种划分，欧洲债券市场可分为欧洲美元、欧洲英镑、欧洲马克、欧洲日元、欧洲加拿大元、欧洲法国法郎债券市场等，其中欧洲美元债券市场比重最大。欧洲债券按计息形式可分为：
❶固定利率债券。
❷浮动利率债券。
❸可转换股票债券。此外还有提前偿还债券和无利息债券。随着国际资本证券化趋势日益明显，欧洲债券市场作用不断提高：
❶欧洲债券的市场交易使资金剩余者获得高于本国债券的收益，既动员了闲置资金的合理配置，又满足了投资和储蓄的双重需要。
❷欧洲债券市场已成为信息传播交流的重要渠道。
❸欧洲债券的市场交易能促进全球范围内国际债券价格平衡，有助于减少国际债券投资的风险。

欧洲债券市场Euro bond market

经营“欧洲债券”发行和买卖业务的市场。它与任何国家的国内资本市场均无联系，不受任何国家当局管制。欧洲债券是指在某货币发行国家以外，以该国货币为面值发行的债券，比如在伦敦金融机构发行的美元债券称为欧洲美元债券。市场资金来自于商业银行、跨国公司、石油输出国以及国际收支顺差国的政府，资金使用者主要是跨国公司、发展中国家和国际收支逆差国的政府。1963年，美国开始征收居民外国证券利息平衡税，使外国债券发行人难于在美国筹资。这时，一家意大利公司发行一笔15年期由国际辛迪加承销的债券，标志着欧洲债券市场正式形成。70年代国际资本证券化趋势使欧洲债券迅速膨胀，到1983年欧洲债券筹资额首次超过银团贷款额。由于欧洲债券市场容量大，发行限制少，安全性好，货币选择性强，流动性也强，加之有不断创新的金融工具，其优越性十分明显。欧洲债券的市场交易使资金剩余者获得高于本国债券的收益，满足了投资和储蓄的双重需要，有助于促进全球范围内国际债券价格平衡，减少国际债券投资风险，欧洲债券市场也成为信息传播交流的重要渠道。

欧洲债券市场

经营“欧洲债券”的市场，也就是由欧洲债券发行与交易所形成的市场。该市场并非单纯的地理概念，地理范围并不仅限于欧洲，除了欧洲金融中心的债券市场以外，还包括亚洲、中东等地的国际债券市场。

欧洲债券市场

经营“欧洲债券”发行和买卖业务的市场。它与任何国家的国内资本市场均无联系，不受任何国家金融当局管制。欧洲债券是指由借款人在本国之外的资本市场发行，不以发行所在国的货币为面值的国际债券。市场资金来自于商业银行、跨国公司、石油输出国以及国际收支顺差国的政府；资金使用者主要是跨国公司、发展中国家和国际收支逆差国的政府。
欧洲债券市场始于20世纪60年代。1963年，一家意大利公司发行一笔15年期由国际辛迪加承销的债券，标志着欧洲债券市场正式形成。此后，欧洲债券发行量逐渐增多，初级市场初具规模；70年代初，二级市场也基本形成。最初10多年，市场发展缓慢。1974年前，年发行额大致在20～30亿美元。70年代后半期，欧洲债券迅速膨胀，1976年发行量从1975年的83.16亿美元猛增至151.65亿美元，从1963年至989年第一季度，欧洲债券发行总额约为10032亿美元。 目前，伦敦是欧洲债券市场的交易中心，卢森堡则成为清算中心。
回顾历经20多载之欧洲债券市场的发展，综其原因如下：
发展契机——美国60年代的金融政策。1963年，美国开始征收居民外国证券利息平衡税，使外国债券发行人难于在美国筹资，美国和其他国家的过剩资金转而投向欧洲。1974年虽取消利息平衡税，但其时欧洲债券已具相当规模，并呈强劲的发展态势。
发展动力——70年代国际资本证券化趋势。70年代中期， 占主导地位的国际银团贷款，因国际债务危机趋于低落。1983年国际银团贷款降为640亿美元，同年新发行的国际债券额则升到730亿美元，国际债券发行量首次超过国际银团放款量，欧洲债券借此强劲东风，迅速发育膨胀。自1985年发行量首次突破1000亿大关，年年大幅度递增，1988年达到1757.6亿美元。
发展特点——任何市场无法比拟的优越条件。
❶市场容量大。适应各国政府、跨国公司或国际组织筹集巨款的需要。
❷发行限制少。在这个市场上发行债券不需要官方批准，因而欧洲债券通常采用“出盘”的非正式发行形式，以免除预提税和利得税，且发行费用低，通常是面值的2.5%。
❸安全性好。主要借款人是跨国公司、各国政府和国际组织，债信可靠。
❹货币选择性强。投资者任选发行币种，任何外国债券市场都难以匹敌。
❺流动性强。因有一个效率高而富活力的二级市场。除欧洲马克债券由联邦德国商业银行确定有关清算系统外，大多数欧洲债券的清算是通过欧洲清算系统和塞得尔进行的，年交易清算额达20000亿美元以上。由于上述系统还可用于从借款人向辛迪加成员和最终投资者分置新债券，以及从借款人向债券持有者支付债息，大大活跃了二级市场的交易活动。
发展前景——欧洲债券市场的金融创新。主要以债券市场工具创新为基础，同时出现债券市场工具同化银行贷款的趋势。新金融工具主要有票据发行便利、货币与利率互换、货币与利率期权。传统金融工具中也出现了定价技术和选择权的创新。金融创新提高了风险定价的准确性，增强了价格风险和信誉风险的防范能力，吸引了更多投资者。
按资金来源或面值币种划分，欧洲债券市场可分为欧洲美元、欧洲英镑、欧洲马克、欧洲日元、欧洲加拿大元、欧洲法国法郎债券市场等，其中欧洲美元债券市场比重最大，但呈下降趋势，1967年比重最大时为89%,1988年急剧下降为40%。70年代以来，以联邦德国马克、日元为面值的欧洲债券逐渐增加；1988年欧洲马克债券发行量为129.58亿美元，占市场总额的7.4%:欧洲日元债券从1973年的空白发展到1988年的154.78亿美元，占市场总额的8.8%。目前，硬货币债券成为欧洲债券市场的半壁河山，原因就在于利率虽比欧洲美元债券低得多，但币值的升水足以补偿利差。
欧洲债券按计息形式可分为：
❶固定利率债券，80年代初到中期，发行量一直高居首位，但市场利率风云变幻，一度出现下降趋势，1984年和1985年两年比重跌落到55%。由于国际债务危机，投资者再度热衷于此，1989年第一季度，发行量跃升为市场总额的93%。
❷浮动利率债券，1988年发行量占市场总额的11%。
❸可转换股票债券，1988年发行量占市场总额的3%。此外还有提前偿还债券及无息债券等。
随着国际资本证券化趋势日益明显，欧洲债券市场作用不断提高：
❶欧洲债券的市场交易使资金剩余者获得高于本国债券的收益，既动员了闲置资金的合理配置，又满足了投资和储蓄的双重需要。
❷欧洲债券市场已成为信息传播交流的重要渠道。由于形形色色的借款人涉足市场，交易者就能了解各国债券的情况进行投资选择。而且，二级市场相当发达，大量人员从事商情分析，有助于对各国经济周期和市场状况的了解，有助于资金向竞争力较强的行业流动。
❸欧洲债券的市场交易能促进全球范围内国际债券价格平衡，有助于减少国际债券投资的风险。

欧洲债券市场Euro—Bond Market

从事欧洲债券交易活动的场所。它是欧洲货币市场的主要业务之一，是欧洲货币市场的一种长期资本借贷形式。60年代初期以来，国际上长期资金需求日益增长，促进了欧洲债券市场的形成和发展。所谓“欧洲债券”，是以“欧洲货币”为面值而发行的一种国际债券。在欧洲债券市场上发行债券的借款人和投资者，属于非居民之间的交易。借款人可以选择任何一种可兑换货币为债券面值，并可在不同市场上出售。债券发行通过金融机构进行，但在借款人与投资者之间没有中间人介入，投资者对借款人直接拥有债权，借款人对投资者直接负有债务。债券的初次发行和上市后的交易，分别在初级债券市场和二级债券市场进行。在欧洲债券市场上发行债券，不受任何国家法令的干预和限制。

欧洲债券市场

指欧洲银行经营债券形式的借贷活动的市场，是欧洲中长期借贷市场的组成部分。欧洲债券是指一国的政府、公司企业、银行、国际机构等，在面值货币以外国家的债券市场上发行的一种国际债券。欧洲债券的种类按照债券的不同期限、不同利率、不同清偿和销售方式等划分，可以分为以下几种：(1) 按照债券发行期限的长短可分为，短期债券(一般是2年)、中期债券(2年～7年)和长期债券(8年或8年以上)。欧洲债券的期限通常是15年，最长的期限可达30年。(2) 按照利率规定的情况可分为三种：固定利率债券，即在债券发行时就把利率规定下来，归还期内不再变动； 浮动利率债券，其利率随短期存款利率的变化定期调整； 混合利率债券，发行这种债券时把还本期限分为两段，前一段债券的计息按浮动利率，后一段债券的计息按固定利率。(3) 按发行的方式可分为公募债券和私募债券。(4) 按照清偿的要求可分为三种。一种是到期清偿本息的普通债券，有的规定每半年、一年付息一次，到期偿还本息。一种是可兑换债券，即把债券的清偿与股票联系在一起的债券。还有与另一种货币挂钩的债券。这种债券的面值货币与另一种货币挂钩，发行时，规定两种货币的比价； 购买债券和还本付息使用面值货币，但要以挂钩货币计算。欧洲债券市场的特点有： (1) 中介人作用。可以把短期资金的持有者和长期资金的需求者汇集起来，对其资金供求关系和转让方向进行调整，起着中介人作用。(2)选择性强。欧洲债券具有可转让、金额分散、数额大、利率低、期限长等特点，借款人有较大的选择余地。(3) 自由、灵活。在欧洲债券市场上发行债券、股票，一般不需有关国家政府批准，不受任何国家金融法令的约束。同时，在利率、汇率等方面有极大的弹性。(4)发行费用低、税款优惠、安全可靠。(5)流动性和国际性。有一个有效的和富有活力的二级市场，可使债券持有人比较容易地转让债券换取现金。并且由于欧洲债券是境外债券，借款人可以在欧洲债券市场上发行各种债券，又可以通过辛迪加组织进行国际承销，它们可以把债券卖给全世界的投资者。

欧洲债券市场

Eurobond market