多期收益率

如果投资期较长（三年），则许多因素(如利率，通货膨胀、风险)会有变化，投资者在决策时就要分析三年的预期收益率。这样，就要利用单个时期的必要收益率来分析多个时期的收益率。第一种方法是算术平均法，即利用每一时期的必要收益率的简单平均来确定多个时期（长期）的必要收益率(HPR)公式为：

例如，一笔证券投资第一年收益率为5.5%；第二年为6%，第三年为6.25%，则算术平均收益率HPR是：

(0.055+0.06+0.0625)/3=5.917%

计算多期收益率的另一种方法是几何平均法(HPR_g)，其公式是：

HPRg=Iπ(1+HPR_j)I^1/n-1。

这里π代表连乘的积。现在利用一个三年的资料来比较两种方法(表6—1)。

表6—1

年度	HPR	1+HPRj
1	8%	1.08
2	-5%	0.95
3	20%	1.20